事件：

公司于2011年10月24日发布三季报：Q3实现营业收入5772万元，同比增长17.56%，实现归属于上市公司股东净利润867万元，同比增长22.31%；前三季度实现营收1.66亿元，同比增长22.68%，实现归属于公司股东净利润1791万元，同比下降19.16%。

点评：

Q3业绩符合预期，前三季度净利润由于半年报净利润同比下滑较多导致同比仍有下降。公司第三季度业务发展良好，基本上消除了半年报由于技改项目的支出与收入不匹配产生的净利润同比下滑因素。

家庭网关和视频监控是公司未来新的着力方向。公司9月发布公告开展家庭网关和智能视频监控系统等三项技术研发，表明公司积极着手在家庭终端发力，目前家庭网关市场在三网融合的大背景推动下需求广阔。同时公告的与太仓广电合作的太仓社会治安动态监控项目也已开展，公司的视频监控项目基于有线网络实现，便于政府监控，并且相比于市场上其他的视频监控厂商而言，公司的视频监控项目成本低，无需增设搭网及配置设备，使得公司的视频监控业务较易争取政府项目。我们看好未来公司在政府视频监控项目上的增长。

建议评级：我们预测公司2011年、2012年和2013年EPS分别为0.92元、1.11元和1.32元，我们仍然看好公司在双向网改造加速下的发展良机以及公司未来的项目拓展，给予公司“谨慎推荐”评级，提示投资者注意公司有可能面临通信设备生产商竞争的风险。