报告导读

易华录与铁塔智联签署《战略合作协议》，围绕双方优势资源在IDC、边缘计算、数据存储及增值服务、5G 智慧城市应用等领域开展合作。

投资要点

合作占据一线城市优质站址资源打造边缘计算新服务生态构成实质利好

中国铁塔在全国拥有 200 余万的塔址，构成全国最优质的边缘计算网网络资源。易华录机柜及超融合产品等云湖设备通过此次合作将可以优先进驻铁塔智联机房站址，以北京为试点并逐步向上海、广州、深圳、杭州等一线城市拓展，打造边缘计算服务生态将形成公司全新业务增长点构成实质利好。

中国铁塔塔址资源丰富全面合作将同时拉动公司数据湖和智慧城市业务

中国铁塔拥有塔上空间、塔下机房、电力、网络和维护等全面资源和服务能力，除运营商外还服务于公安、水利、国土、环保、气象等约 34 个行业，蕴含IDC、边缘计算、数据存储及增值服务、5G 智慧城市应用等丰富业务场景商业机会，有助于拉动公司数据湖和智慧城市等业务。

盈利预测及投资建议

此次与铁塔智联战略合作旨在打造城市边缘计算新生态，通过占据优质塔址资源节点，产生IDC、边缘计算等运营服务收入预期的同时对公司数据湖和智慧城市业务均有望产生促进作用。由于与铁塔具体合作方案和商业模式尚未公布，我们暂时维持公司2020-2022 年归母净利润5.73、7.69 和10.16 亿元预测不变，对应当前股价PE 分别为46、34 和26 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、“数据湖”业务推进不达预期；2、企业级蓝光存储推广不达预期；3、铁塔战略合作落地进度不达预期；4、疫情对项目招投标、实施及确认的影响。