电是最为清洁的能源,在其使用过程中几乎不产生任何污染,电替代将是未来能源发展的大势所趋,低碳经济模式对电的依赖程度将越来越高。在这个过程中,新的发电方式,新的用电方式的变革将贯穿未来相当长的一段时期。2014年电力设备新能源行业的10大猜想也紧密契合这一主线。

畅想一:缘于“十二五” 节能减排指标压力,政府积极出台推进各领域节能减排的政策。火电占比持续下降,清洁能源占比不断提高,环保要求愈加严格。

畅想二:2014年国内光伏新增装机12GW 目标可完成。但分布式8GW目标可能会低于预期,而4GW地面电站可能会上调。

畅想三:风电上网小数时提高,风电场运营盈利能力上升。但全国风电新增装机增速不会显著提升,各家相关公司受益程度有限。

畅想四:核电重新回到快速发展轨道。核电具有稳定、经济、充足以及清洁等特性,是电源结构中基荷电源的最佳选择。日本核事故不能改变中国核电发展的大势所趋。2014年核电重回快速发展轨道将是大概率事件。

畅想五:电力体制改革稳步推进,国网系装备公司率先剥离,资产注入和整合加速。电力体制改革有望促使国网剥离非核心业务,给相关上市公司带来并购重组的机遇。目前国网公司旗下的上市公司有可能成为相关资产的接收方。

畅想六:特高压建设常规化,直流为主交流为辅。我们预计2014 年将有2-3条特高压直流线路获批建设,1-2 条区域级别的特高压交流线路获批建设, 特高压建设进入正常轨道。

畅想七:各地陆续发布配网规划,2014年成为配网爆发元年。资源价格改革指向电力开放竞争性环节价格,利好配网。

畅想八:全面推广智能变电站。2014年试点智能变电站挂网顺利运行1 年以后,国家电网公司将会全面推广智能变电站建设。

畅想九:新能源汽车充电站或充电桩建设速度加快。

畅想十:工控行业温和增长。根据我们过去的跟踪分析发现,工控行业的景气度与工业增加值的增速相关度较高。根据平安证券宏观研究的观点,工业生产方面,我们预计2014 年相比2013 年走势较为平稳。

投资逻辑:电替代是大趋势,新的发电方式、新的用电方式催生新的机会。

建议关注国电南瑞、森源电气、中科电气、四方股份、长园集团、许继电气、电科院、隆基股份。

风险提示:智能电网投资进度低于预期;电改降低国网投资能力进而影响电力设备行业收入端;光伏板块估值中枢下移;国内资金紧张,企业融资渠道受限。