重点把握空调产业链景气+ K型消费+出口链反转三条主线：

空调产业链：供需两旺、入夏高温。产业在线统计，受低基数影响，4月份空调内销量同比+30%，上游排产景气度依然非常高，5月家用空调行业排产约为1885万台，较去年同期上涨18.0%，上游压缩机、阀件龙头海立股份、盾安环境等预计二季度产销环比一季度明显加速；同时天气角度，国家气候中心也表示今年夏天高温时长、高温范围与常年相比偏多，大部分地区温度偏高1-2℃。行业竞争角度格力、美的等一线品牌牟利、二线品牌扩容弹性更加突出。

K型消费：抖音电商成为行业新增流量入口，目前小家电行业抖音线上销售占比已达17%+，头部品牌围绕抖音推出高转化爆品获取渠道流量红利，小家电必选建议把握消费降级受益品类飞科电器/小熊电器，小家电可选布局渗透率反转赛道扫地机/洗地机/按摩器/厨小；大厨电前期受房地产复苏偏弱影响，一季报披露后市场信心不足，期待二季度及下半年“保交楼”支撑整体需求，行业逆境下龙头经营韧性及洗碗机渗透提升结构性机会值得把握。

出口链反转：厨房小家电、工具类上市公司普遍反馈从6月份开始下半年外销订单有望同比转正，主要跟海外零售商去库存结束、订单补库有关。我们建议把握估值低、弹性大的子版块龙头。