公司发布半年报

26Q2 营收6 亿，同增10%；归母净利0.3 亿；26H1 公司营收11 亿，同增2%，归母净利0.3 亿。

公司业绩变动原因有，一是受国内外宏观经济形势影响，下游需求不足，部分品类产品市场需求减弱，主营产品销量下降。二是美以伊军事冲突引发全球能源与供应链危机，推高国际油价，原材料价格随之上涨，公司生产与运营成本增加。三是汇率波动产生不利影响，上半年人民币兑美元升值，公司海外业务主要以美元结算为主，人民币汇率波动导致汇兑损失。

市场开拓结构向优

2026 年上半年，地缘政治局势复杂严峻，下游终端品牌去库存周期延续，房地产市场仍处于调整阶段。受此传导影响，国内外体育运动、沙发家居品牌客户订单放缓、采购策略趋于谨慎，全球运动休闲鞋、沙发家居制造行业经营压力有所加大，公司相关品类订单受到一定影响。

公司积极推进大客户战略和客户适度多元化策略，优化客户结构与产能资源配置，品牌客户增多，客户合作粘性增强，努力提升经营抗风险能力。

客户合作层面，26 上半年耐克、阿迪达斯销售额实现增长，公司与亚瑟士、安踏、李宁、特步等合作良好；乐至宝等美线沙发市场增长；公司产品在苹果、三星、亚马逊等品牌的部分终端产品上实现应用，多个新项目有序推进开发；公司产品在比亚迪、丰田、大众、鸿蒙智行系列、小鹏、长城、江淮、奇瑞等国内外知名主机厂商的部分车型上实现定点和应用，公司服务的主机厂商和定点项目增多；控股子公司安利越南盈利能力增强，经营态势向好。

品类结构层面，功能鞋材、沙发家居仍为公司主要营收品类；电子产品品类经营平稳，汽车内饰品类抢抓行业发展机遇，实现营收快速增长。

积极开展新材料的研发与探索

新兴业务布局方面，公司积极开展具身智能领域相关材料的研发与探索，相关开发工作尚处初期阶段，目前暂未取得实质性进展；自主开发的应用于半导体领域的复合新材料已实现少量量产，但对应订单金额较小，在公司整体营业收入中占比较小，公司正积极拓展市场和客户，努力扩大销售。

公司坚持长期主义，保持高强度研发投入，26H1 研发投入 7125.29 万元，占营业收入比重6.36%。公司聚焦高性能、多功能、生态环保等领域，开展关键核心技术攻关，加大高技术含量、高附加值产品开发经营，其中水性、无溶剂产品营收占比提至37%左右，提升产品核心竞争力，筑牢技术壁垒。

调整盈利预测，维持“增持”评级

公司短期业绩承压但边际改善，Q2 营收与利润环比显著回升，同时全球化布局加速落地，越南子公司盈利能力不断增强，我们调整盈利预测，预计26-28 年收入分别为23/25/29 亿（前值为23/25/27 亿），归母净利分别为0.97/1.3/1.6 亿（前值为1.0/1.1/1.2 亿），对应PE 分别为28/21/17x。

风险提示：下游品牌客户拓展不及预期，产能利用不充分、原材料价格波动、汇率波动等风险