改性新材料龙头企业，具备
　　30万吨产能 ，积极布局 3D材料、 PPO等新材料应用 。
　　投资要点：
　　首次覆盖 “增持 评级 。 我们预计公司 2026-2028年 EPS分别为0.33、 0.36、 0.39元，增速分别为 40.7%、 9.1%、 10%。给予 2027年pe估值 36倍 目标价 12.96元 首次覆盖 “增持 ”评级 。
　　改性新材料 龙头 企业， 具备 30万吨产能 。 公司主营高性能高分子新材料研发、生产和销售，以通用树脂、工程树脂以及超高性能树脂三大类别材料的改性加工作为核心业务， 在东莞、珠海、肇庆、滁州、越南等地设有生产研发基地，产品涵盖改性塑料、硅橡胶、环保型阻燃剂、电子材料、智能照明、 3D打印、特种工程塑料等应用领域，具备年产 30万吨改性高分子材料的生产能 力。
　　2026年前三季度营收利润增长，毛利率改善带动业绩上行。2026年前三季度，公司实现营业收入19.85亿元，同比增长20.13%；归母净利润1.34亿元，同比增长58.12%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长38.54%。其中利润增长主要来自营收扩张叠加毛利率提升，毛利额同比增加9754.12万元；资产减值计提同比少计提1000.04万元；同时创投基金确认公允价值变动收益、子公司设备处置收益增厚利润，股权激励摊销费用同比增加对利润形成一定抵消。
　　3D材料、PPO等新材料应用加速。公司一方面可为3D打印企业提供PA、PC合金、ABS等高分子改性塑料产品作为机体材料，同时也开发3D打印FDM工艺的通用级和工业级全系列打印耗材，以及SLS工艺的高分子复合粉末材料。肇庆第二条PPO复制产线设备预计第四季度可完成设备调试工作。PPO新产品试样目前还在进行客户认证。2025年，公司加大在新材料的研究开发和推广，如满足S2阻燃要求的PP ABS PA PCABS PC PPO等材料方案在客户端得到大量应用，Non-PFAS材料在部分客户中进入了量产阶段。与此同时，大量特殊功能化材料产品-高CTI800V阻燃PA材料、仿陶瓷塑料、高耐化耐磨POK材料、抗静电PA/ABS材料、疏水疏油PP/ABS、低翘曲PA/PP/PBT、高透明耐化PCPBT材料、轻量化导热PC/PA等特殊应用场景产品也已在较多客户中进行试产和批量供应。
　　风险提示。原材料价格波动；客户验证进度不及预期；项目建设进度不及预期。