图表1：公司主营业务构成

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资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）公司深耕电力能源领域，聚焦数字能源战略成效初显

A）公司成立于2002年，是一家深耕电力能源领域20余年，通过自主研制智能化产品集“源-网-荷-储”完整产业链布局的数字能源综合解决方案供应商，目前已形成数字能源、智能机器人应用两大业务板块。

B）战略调整推动业绩复苏，数字能源占比快速提升。24年数字能源板块收入占比达76.71%，贡献主要收入来源。24年公司实现营收27.39亿元，实现归母净利润0.7亿元，同比+154.79%，扭亏为盈。

图表2：公司历年营业收入及同比增速（左） 公司历年归母净利润及同比增速（右）

图表3：公司历年分业务营业收入（单位：亿元）（左） 公司历年分业务毛利率情况（右）

C) 公司领先AI技术赋能电网，构建系统级智能中枢，是国内新能源行业唯一具备工业AI自主调控微电网技术并拥有大型案例的公司。

2）数字能源板块：源网荷储全链路发展，构建新型电力系统全场景服务能力

A）国内电网投资进入上行周期，配网投资占比有望进一步提升。2024年国网网省物资中标金额2408.08亿元，同比+22.66%。公司智能配电和用电产品竞争力强，2024年公司一二次融合成套柱上断路器中标2.06亿元，排名第二；电能表中标1.06亿元，同比+65.64%，有望持续释放增长动能。

图表4：2021-2024年公司国网总部电能表（含用电信息采集）中标金额及增速

B）政策推动峰谷价差拉大、分布式装机增长，催生储能、微电网市场需求。公司储能、微电网业务发展迅速，形成“源-网-荷-储”完整产业链布局，产品深受下游客户认可。

图表5：2019-2023我国分布式光伏新增装机情况（左）2019-2023中国工商业储能新增装机量（右）

配网改造原因：分布式新能源发展、存量设备老旧、极端天气频发。分布式光伏快速发展，部分地区接入受限，配电网亟需改造升级以适配高比例分布式新能源接入，存量配电设备老旧，能效水平偏低，亟须升级换代，近年来，极端天气频发要求电网提升防灾减灾能力。

3）智能机器人应用板块：行业未来前景广阔，公司重整业务再出发

公司为汽车、新能源、电力、轨道交通等领域提供智能机器人产品及综合解决方案，产品矩阵丰富，能满足不同工业场景的复杂需求。24年智能机器人应用毛利率达30.37%，同比+2.86pct，盈利能力增强。

图表6：2023年全球各国机器人安装量（左） 2014-2023年中国工业机器人安装量（右）

4）盈利预测及评级

预计25-27年归母净利润1.79/2.90/4.01亿元，同比+155.6%/62.0%/38.5%。参考可比公司，给予25年0.9倍PEG估值（对应25-27年复合增速79%），对应合理价值16.34元/股，给予“买入”评级。

图表7：盈利预测与财务指标

二、技术面信号

科大智能是智能电网设备和工业机器人概念股，近半年随着数字化能源和智能制造转型的需求井喷，业绩超预期兑现，大幅扭亏转盈，股价顺势上升（优于大市）,阶段性底部逐步抬高！当下流通市值80多亿左右且十大流通股东中有众多游资和公私募机构的身影，易炒作；技术面上，前期有快速放量震荡上行，然后回调整理，温和修复上升，各周期均线有支撑且呈多头排列向上，股价有望继续冲高。点击此处立即解锁“启动点“！

风险提示：

电网投资不及预期；市场竞争加剧的风险；智能制造推进不及预期。

参考资料：

20250511-广发证券-科大智能-战略聚焦数字能源，拓展智能机器人应用

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