营收水平有所减弱，盈利能力短期承压

2024 年前三季度公司实现营收32.01 亿元， 同比减少6.39%；实现归母净利润3.04 亿元，同比减少17.37%。其中第三季度实现营收10.94 亿元，同比减少8.7%。利润方面，受市场需求和竞争影响较大，公司的毛利率有所下降，盈利能力短期承压。

公司专注集成电路领域，产品矩阵布局丰富

公司芯片产品涵盖了处理器、存储器和模拟电路等，公司根据芯片功能特性将产品具体分为计算芯片、存储芯片、模拟与互联芯片三个主要类别。从市场应用上，公司的芯片产品主要面向汽车、工业、医疗、通讯和消费等几大市场领域，其中计算芯片产品线主要应用于生物识别、二维码识别、安防监控、智能门铃等领域;存储芯片主要产品有高集成密度、高性能品质、高经济价值的 SRAM、DRAM、Flash 等，主要面向汽车、工业、医疗等行业市场；模拟与互联芯片产品线包括各类LED 驱动、DC/DC、GreenPHY、以及G.vn、LIN、CAN等芯片产品，可面向汽车领域、工规领域、家居家电及消费等领域提供多种型号的模拟芯片和互联芯片产品。

核心技术研发投入持续，市场竞争力不断增强

公司持续进行各项核心技术的研发，推动公司在各领域中的技术创新与迭代，提高公司技术储备，并将自主创新的核心技术应用在公司产品中，推动公司综合竞争力的不断提升。

公司在嵌入式 CPU 技术、视频编解码技术、影像信号处理技术、神经网络处理器技术、AI 算法技术、高性能存储器技术、模拟技术、互联技术、车规级芯片设计技术等多个领域中拥有自主可控的核心技术。

盈利预测

2025 年2 月25 日晚公司发布减持公告，可能造成短期股价波动的风险。预测公司2024-2026 年收入分别为45.26、54.26、63.14 亿元，EPS 分别为1.01、1.28、1.55 元，当前股价对应PE 分别为85.0、66.9、55.4 倍。随着市场需求的恢复以及公司新客户的导入，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，减持计划可能造成公司股价短期波动的风险。