投资要点

事件：

金力泰公布2011 年半年报，报告期实现营业收入2.73 亿元，同比增长0.38%，实现营业利润3109.69 万元，同比下降47.07%，实现归属于母公司的净利润3381.57 亿元，同比减少35.57%。按6700 万股的总股本计，实现每股收益0.50 元，扣除非经常性损益每股收益0.40 元，每股经营性现金流量净额为0.28 元。公司半年度分配预案拟向全体股东每10 股派发现金红利3 元（含税）

维持“推荐”的投资评级。结合上半年经营情况，我们将公司2011-2013年 EPS 分别调整为1.10、1.49、1.85 元。作为国内唯一一家能够规模化生产阴极电泳涂料的内资企业，公司目前在汽车整车涂装领域已占据较大的市场份额，并且通过强大的市场开拓能力重点开发工业市场，使其成为公司未来发展的主要推动力，随着募投项目逐步投产缓解公司产能瓶颈，公司业绩将重拾增长。除公司内生性增长外，工业涂料行业也存在较多的并购机会，公司具有跨越式成长的可能性。我们维持“推荐”的投资评级。