事件：根据工信部合格证产量统计，LNG 重卡2 月产量4119 辆，同比增长927%，1-2 月累计产量6950 辆，同比增长482%。这是LNG 重卡产量连续第7 个月增长，上涨势头延续并有加速趋势。

点评：

限超推升重卡需求，LNG 重卡经济性胜出：去年8 月开始交通部严格治理超载、华东五省及河南开始执行国V 排放标准及煤炭市场补充库存叠加作用，导致重卡需求大幅提升。下半年以来，重卡销量一直保持增长态势。

产油国联合限产推动油价中枢上行至50——60 美元/桶区间，导致油气价差拉大，天然气的经济型凸显， LNG 重卡销量提升显著快于柴油重卡。

虽然近期受美国原油库存上升影响，油价有所回调，但我们判断，原油库存上涨是对未来油价上行的应激反应，考虑美国能源政策及页岩油产业发展，油价不具备长期下行条件，油气价格“剪刀差”仍有进一步加大趋势。

LNG 重卡销量提升具有可持续性：根据我们草根调研，治超以前重卡普遍超载在50%以上。也就是说，严格治超将产生50%运力缺口。

我国目前重卡保有量550 万辆，按照使用率70%计算，仍有192 万辆的缺口。我国1H2016 重卡销量34 万辆，按此计算，至少需要2 年半才能弥补治超缺口。此外，年后我国各地基建项目陆续开工也带动重卡需求不断走强。我们判断，重卡增长行情仍将延续，LNG 重卡经济性显著，有望继续高速增长。

LNG 重卡经济性测算：

测算1：一辆柴油重卡百公里耗油40 升，柴油价格6.5 元/升，则百公里燃料费用260 元；一辆LNG 重卡百公里耗气45 立方米，LNG 价格折合3.5 元/立方米，则百公里燃料费用也只有141 元，比柴油重卡节约燃料费用119 元。假设重卡每年行驶里程15 万公里/年，LNG 重卡将会节约燃料费用17.85 万元，LNG 重卡比柴油重卡价格高10 万元，即LNG 重卡不到一年就可以收回多付成本。

测算2：一辆柴油每升9181 大卡，价格6.5 元/升，则1 万大卡的燃料费用是7.07 元。LNG 每公斤12200 大卡，3.5 元/立方米，则1 万大卡的燃料费用仅2.87 元，是柴油费用的41%。

LNG 重卡销量连续激增带动设备需求持续旺盛，推荐富瑞特装（LNG车载气瓶龙头，积极完善产业链），建议关注中集安瑞科（优质燃气装备制造商，全产业链受益龙头），厚普股份（CNG/LNG 加气站设备龙头企业）

风险提示：宏观经济持续下行；油价下跌；天然气价格上涨。