简要：

公司在金融科技、媒体融合、舆情监测、数字政府门户等细分领域处于行业领先地位。All in AI，中文全文检索技术首创者，以“数据+智能”为核心战略。公司向语义智能与数据服务生态全面转型，构建以拓天大模型一体化平台+拓天链智能体平台为核心的智能底座，深度融合行业知识图谱与海量高质量数据资产，在多个垂直领域率先落地大模型与智能体应用，2024年拓天大模型及智能体已成功应用于9大垂直领域40多个项目。剔除商誉减值和加力研发的短期扰动，宏观影响和产品转型下阴霾将散，带动营收规模和毛利结构的双重改善。

各业务板块收入及毛利率情况

深厚的技术积累：公司在自然语言处理（NLP）、搜索、知识图谱和大数据领域有超过30年的技术沉淀，并以此为基础构建了包括拓天大模型、海贝向量数据库等在内的全栈AI产品体系。通过向客户提供软件产品授权、解决方案和技术服务获取收入。

稀缺的数据资产：公司拥有海量、高质量的自有数据资源，并通过数据治理形成核心竞争力。盈利方式包括提供数据服务（数据集、API接口、订阅账号）和将数据融入AI解决方案，提升产品价值。

行业Know-how：公司深耕公共安全、金融、媒体、数字政府等垂直领域，积累了深刻的行业理解和头部客户资源，能够将通用AI技术与特定业务场景深度融合，提供高价值的“AI+行业”解决方案，从而获得高于同行的议价能力和客户粘性。

行业架构：开源情报加速拓客防务客户，情报研判重点发力。开源情报业务2024年实现营业收入2,489万元，同比+111.89%，防务类新客户拓展数量90家，其中93%为开源情报数据和知识服务客户。剔除天行网安公安业务调整，2024年公安业务实现营收4,375万元，同比+26.26%，重点发力大模型赋能情报研判、情指行一体化。

趋势研判：新质作战形态聚焦认知域，不战而屈人之兵。开源情报+AI赋能是关键，通过汇总和利用开源情报（OSINT），发现目标的秘密计划、活动、能力、关系、行动、通信、意图和潜在漏洞，解释关联、行动和预测模式，实现“基于情报发现目标——自动化参谋——增强对战场理解”的新型作战方式转变。

AI+开源情报：TRS天目开源情报产品，化身顶级的全能情报专家。从海量异构数据沉淀知识图谱，提供多种服务模式，覆盖“智能检索——实时监测——目标画像——情报分析——报告整编——态势感知”的全使用周期。已融合汇聚全球190多个国家2000亿+互联网开源数据，日更新超过1亿+，除了借助AI进行预处理、要素抽取、关联融合、内容标引和训练，还引入多位情报顶级专家组建情报专家团队深度调优。

AI+作战辅助：TRS战略博弈推演产品，从数据到决策的认知跃迁。基于DeepSeekR1，公司构建了覆盖政治、经济、军事等多领域的智能推演系统，重点聚焦重大事件冲突推演、混合战争模拟、经济制裁效应仿真等场景。在推演过程中先基于事理图谱+精调模型，挖掘专业领域下因果逻辑关系；并利用RAG（检索增强生成）技术，自动生成内部优劣势及外部机会威胁等结构化证据，通过大模型驱动的结构化辩论技术，对比分析各方案优缺点及潜在影响，最终优选最合适的方案并提供决策依据。

中国版Palantir：具备历程、基因、模式、产品的高度相似性。

1）发展历程：Palantir是从开源情报走向作战辅助，最初产品定位开源情报Gotham，目前合作深化提供作战辅助MSS，并且从金额以及部署范围上来看，人工智能辅助决策系统逐步中从“演示验证”迈向“规模部署”，情报及决策系统迫切性提升。

2）技术基因：Palantir和拓尔思具备多元异构数据处理的相似性。

3）商业模式：均提供产品+解决方案+咨询服务模式，拓尔思额外提供数据订阅SaaS增值服务，加强企业级用户粘性，并满足中小型企业的灵活需求。

4）产品矩阵：军事和情报分析产品上拓尔思开源情报对标Palantir Gotham，人工智能平台上拓天·开源情报大模型对标Palantir AIP，平台底座上拓尔思技术中台大模型安全能力对标Palantir Apollo。

AI Agent及特种行业业务的订单突破和加速落地。

金融行业标杆项目落地：公司近期独家中标某国有五大行之一的智能消保AI项目，合同金额近2000万元，是金融业该应用领域投入最大的单体项目之一。这不仅直接贡献业绩，更重要的是树立了公司在金融大模型应用领域的标杆地位，具备极强的示范效应。

特种行业订单爆发：受益于对标Palantir的产品与技术能力，公司在特种行业取得显著突破。2025年上半年，特种行业合同额同比大幅增长61%，成为公司核心增长极。近期公司新中标某特种行业单位的大模型项目，再次验证了其在该高壁垒领域的核心竞争力。这些高价值订单的持续落地将逐步兑现为收入和利润。

出海业务取得突破：在稳固香港市场的同时，公司2025年上半年成功签约某国重要客户，并与东南亚、中东地区多个国家的客户开展深入商务谈判，海外业务有望进入高速增长期。海外市场的开拓为公司打开了新的增长空间。

公司战略、技术、产品及商业模式与全球AI软件巨头Palantir高度相似，聚焦于政府、公共安全、金融等高壁垒、高价值行业。公司以开源情报业务为切入点，打造了水晶球分析师平台、天目开源情报平台等对标PalantirGotham的核心产品，并已在多个特种行业单位实现批量部署和实战应用。随着地缘政治环境变化及国家对安全的高度重视，公司卡位的泛安全赛道需求确定性高，市场空间广阔，其“AI+DATA”双轮驱动战略有望复刻Palantir的成长路径。

“数据+算法+应用”全栈自主可控，构筑信创时代高壁垒：公司构建了从底层数据处理（海贝搜索/向量数据库）到中层算法模型（拓天大模型），再到上层应用开发（智能体平台）的全栈自研AI技术架构。在国家大力推进信息技术应用创新（信创）的背景下，全栈自主可控能力是进入政府、军队、央国企等核心领域的关键准入证。公司已完成拓天大模型与主流国产化GPU的深度适配，这种软硬件全国产化能力构筑了极高的竞争壁垒，使其在信创应用软件招标中具备显著优势。

稀缺高质量数据资产是AI时代的核心“燃料”：公司自2010年起构建大数据中心，积累了超5000亿条的全球多语种、多模态开源数据资源。通过7层梯度清洗和治理，形成高价值、合规可用的高质量数据集，这在大模型时代是比算力更稀缺的核心资源。该数据优势不仅为其自研“拓天”行业大模型提供了高质量“燃料”，形成了难以复制的护城河，也使其成为其他大模型厂商的数据服务提供商，开辟了新的商业模式。公司荣登“2024上市公司数据价值化100强榜单”榜首，印证了其数据资产的稀缺性和高价值。

公司客户主要为政府部门、公共安全机构、金融机构、媒体和大型企事业单位，客户质量高、资信良好、粘性强 。公司在多个核心领域头部客户覆盖率极高，例如中央部委 80%、中央媒体 72%、国有银行 100%、省级公安 100%、省级网信 56%，形成了显著的行业服务壁垒 。公司与众多战略客户保持长期稳定合作，报告期内续签了包括中国银行、浦发银行、平安银行、国家电网、新华社、国家知识产权局、海关总署、深圳市政府等多个重要标杆项目 。公司基于与上海证券报合作的“上证鹰”平台，2025 年上半年 新增了57 家舆情服务客户，其中包括格力电器、寒武纪、芯原股份、水晶光电等知名上市公司 。海外市场拓展：公司在稳固香港市场（续签第三期项目）的基础上，已签约某国客户，并与东南亚、中东及“一带一路”沿线多个国家的重要客户展开深入商务谈判，海外市场正处于积极拓展阶段 。

人工智能（AI）：行业正从模型能力比拼转向 应用落地 为王。国务院发布《深入实施“人工智能+”行动的意见》，目标到2027年 智能体等应用普及率超70%，政策支持力度空前 。AI应用正从辅助角色（Copilot）向执行角色（Agent）过渡，企业服务、公共安全、金融等场景是 AI Agent 核心落地领域，市场需求旺盛 。

数据要素：数据已成为国家战略性资源和关键生产要素。政策推动下，数据要素市场迈入“政产联动”新阶段，预计2028年 市场规模将突破3000亿元 。高质量数据集成为 AI 发展的关键，拥有合规、高质量数据资源的企业将占据产业链核心地位。

信创（信息技术应用创新）：“79号文”要求央国企在2027年前100%完成信创替代，市场从党政领域向金融、电信、电力等关键行业纵深发展，为拥有自主可控技术的软件厂商提供了巨大的国产替代市场空间 。

正文：

当生成式人工智能（GenerativeAI）技术在全球掀起创新浪潮并大量投入应用时，其在特殊领域的应用始终牵动着各界目光。美国方面号称全球最大威胁情报公司的RecordedFuture旗下Insikt小组于2025年6月发布了一份题为《人工眼：中国军事情报中的生成式人工智能》（ArtificialEyes:GenerativeAIinChina’sMilitaryIntelligence）的报告，讨论了中国军事情报领域与生成式人工智能深度融合的进展。

PalantirApollo：产品从2021年开始提供，通过在异构环境下的部署、监控、修复和保护，保障产品快速、安全地在业务范围内交付软件和更新，使客户放心地在大部分环境中安全部署软件，无需担心数据安全和隐私问题。

拓尔思技术中台&大模型安全能力：拓尔思技术中台实现自动化部署、实时升级和运维保障的高可用性与低成本运行。根据赛迪顾问推出的《2025中国大模型安全能力测评报告》，拓尔思自主研发的拓天大模型凭借全生命周期安全防护能力，位列第七，从数据集构建、模型调优、主动防御、场景落地等方面实现了覆盖生命周期全流程的安全防护服务。

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《人工眼：中国军事情报中的生成式人工智能》的报告主要依托公开渠道收集和分析PLA官方媒体、人员学术研究、国防工业专利申请、国防工业采购记录、中国国防承包商信息并结合RecordedFuture平台的自有数据完成。PLA认为生成式人工智能对军事情报的突出优势在于其可以生成情报产品、预测战场变化、提高情报分析效率以及辅助决策。但同时PLA也认为对手情报机构可能会利用生成式人工智能进行深度伪造以干扰正式情报工作。中国的学术界则认为，渐进式技术运用、改进语料库、迭代工作流程、实现技术可追溯性等手段有助于克服生成式人工智能存在的可能缺陷。

报告认为中国人工智能技术会对西方构成技术挑战，同时西方情报机构需防范中国反情报机构利用生成式人工智能制造逼真虚假信息，从而误导情报人员并降低开源信息的情报价值。报告建议西方国家关注中国的政府、军事及情报机构以及生成式人工智能开发商，需持续监测PLA及国防工业在该领域的动态，评估风险，并制定相应对策。

这份报告重点关注了多个官方机构和公司。其中官方机构包括中国军事科学院、中国国防科技大学、中国兵器工业集团下属中国兵器科学研究院、中国船舶集团等。

公司方面，该报告列出了聚焦于生成式人工智能的民营企业，包括渊亭科技（DataExa）以及拓尔思（TRS）。其中，渊亭科技开发的“天机军事大模型”，综合运用国内外多种生成式人工智能模型，融合自然语言处理技术与军事大数据训练，具备信息采集、分析、推理等多种能力，可服务于作战指挥、情报分析等70多个军事应用场景。拓尔思则拥有开源情报平台并应用于国防领域，推出的以DeepSeek模型为基础的“拓天大模型”，衍生出多个领域专用模型。

拓尔思：作为中文全文检索技术首创者，以“数据+智能”为核心战略，向语义智能与数据服务生态全转型，加速拓客防务客户，开源情报+情报研判为未来增长极。

成长期（1993-2006）：起源于高校，技术驱动发展。公司前身易宝北信研发“TRS全文信息管理系统”，服务首批政府及媒体用户。随后技术延伸至搜索引擎、互联网内容管理及文本挖掘领域，同时完成公司更名与股权结构调整。

扩张期（2007-2017）：资本助力下实现战略升级与行业深耕。引入战略投资后登陆创业板，确立大数据核心方向，公司承担国家核高基项目“非结构化数据管理系统”，通过并购拓展网络安全与金融科技业务，提出"大数·云·智"战略，聚焦政务、融媒体等四大垂直领域，建成西部大数据中心并突破亿元净利润。

转型期（2018-至今）：向语义智能与数据服务生态全面转型。公司并购强化大数据能力，确立融媒体、舆情等市场优势地位，实现单个合同超亿元突破。打造媒体、金融等七大行业大模型，构建千亿级数据资产与云服务生态，推出SaaS产品矩阵。

AllinAI，中文全文检索技术首创者，以“数据+智能”为核心战略。公司向语义智能与数据服务生态全面转型，构建以拓天大模型一体化平台+拓天链智能体平台为核心的智能底座，深度融合行业知识图谱与海量高质量数据资产，在多个垂直领域率先落地大模型与智能体应用，2024年拓天大模型及智能体已成功应用于9大垂直领域40多个项目。剔除商誉减值和加力研发的短期扰动，宏观影响和产品转型下阴霾将散，带动营收规模和毛利结构的双重改善。

开源情报加速拓客防务客户，情报研判重点发力

行业架构：开源情报加速拓客防务客户，情报研判重点发力。开源情报业务2024年实现营业收入2,489万元，同比+111.89%，防务类新客户拓展数量90家，其中93%为开源情报数据和知识服务客户。剔除天行网安公安业务调整，2024年公安业务实现营收4,375万元，同比+26.26%，重点发力大模型赋能情报研判、情指行一体化。

下游行业遍地开花，开源情报增速亮眼。2024年，金融、制造、能源等企业客户收入占比接近五成，成功服务32家央企坚实支撑收入基本盘；政府、互联网、媒体客户的收入占比超三成，为客户提供系统运维+数据服务及智能化业务；公共安全收入占比约两成，其中开源情报2024年实现营业收入2,489万元，同比增长111.89%，增速亮眼，有望成为下一增长极。

金融、制造、能源等企业客户（2024年营收占比47.15%）：2024年实现收入3.66亿，同比增长17.02%，毛利率62.18%，新签约企业级客户如中国建筑、中交集团、招商局集团、国家能源集团国际工程公司、精工控股集团、深圳机场、浪潮软件等十余家。目前，公司已成功服务32家中央企业，在全国央企版图中占据32%的比重。

政府（2024年营收占比22.44%）：2024年实现收入1.74亿，同比增长1.74%，毛利率57.21%。数字政府投入呈现出总体增长但项目小型化的趋势，项目数量同比增长13%，公司覆盖80%中央和国务院机构，64%省级政府，52%地市政府以及400多家地方金融监管单位，在政府网站集约化、金融监管、政务舆情等领域成熟，已有系统的运维收入维稳，政务新媒体传播数据推送服务及全国政务系统大模型应用贡献增量，目前已向自然资源部、贵州、广西、深圳等地政府单位提供智能政务问答助手服务。

互联网及媒体（2024年营收占比9.84%）：2024年实现收入0.76亿，同比降低21.78%，毛利率48.37%，其中融媒体的数据服务营业收入为1,959万元，同比增长20%。目前，公司已覆盖72%的中央媒体，61%的省级媒体，40%的行业媒体。

公共安全（2024年营收占比20.57%）：2024年实现收入1.60亿，同比降低19.86%，毛利率71.22%。

1)开源情报：2024年实现营业收入2,489万元，同比增长111.89%，通过收集治理全球开源情报数据并持续优化情报分析产品，防务类新客户拓展数量90家，其中93%为开源情报数据和知识服务客户。

2)公安：2024年实现营业收入1.10亿元，同比下降27.67%，剔除天行网安公安业务调整因素后，母公司实现营收4,375万元，同比增长26.26%，重点发力大模型赋能情报研判、情指行一体化。

3)网信：2024年合同金额达2,924万元，同比增长23.38%，成功拓展2家省级网信用户，新增16家市级网信用户，并与香港某纪律部队成功续签关于多元新型网络诈骗犯罪领域的开源情报服务的二期合同。

股权结构：李渝勤为实际控制人，合计持股约20.27%。

子公司广拓公司深耕公安、军工等垂直领域，发力开源情报及知识图谱行业应用。公司下属重点子公司中，成都子公司承建公司西部区域总部及大数据研发和运营服务基地项目；天行网安主要提供数据安全传输和交换产品及服务；广拓公司主要研发和销售知识图谱技术和大数据分析软件，深耕公安、军工等垂直领域，以"大数据+知识图谱+大模型"为核心技术，通过迭代安拓·知识图谱平台及天鉴·资金分析等产品，拓展政务多领域知识图谱应用，依托专业人才与区域扩张实现开源情报业务增长。

股权激励：以盈利和绩效为激励指标，实现经营良性循环。2025年，公司推出股权激励计划，此次计划授予98人共410.00万份的股票期权，每股行权价格9.53元，2025-2027年的营收考核目标分别为实现基于2024年收入基数10%/20%/30%的营业收入。

趋势研判：新质作战形态聚焦认知域，不战而屈人之兵。开源情报+AI赋能是关键，通过汇总和利用开源情报（OSINT），发现目标的秘密计划、活动、能力、关系、行动、通信、意图和潜在漏洞，解释关联、行动和预测模式，实现“基于情报发现目标——自动化参谋——增强对战场理解”的新型作战方式转变。

AI+开源情报：TRS天目开源情报产品，化身顶级的全能情报专家。从海量异构数据沉淀知识图谱，提供多种服务模式，覆盖“智能检索——实时监测——目标画像——情报分析——报告整编——态势感知”的全使用周期。已融合汇聚全球190多个国家2000亿+互联网开源数据，日更新超过1亿+，除了借助AI进行预处理、要素抽取、关联融合、内容标引和训练，还引入多位情报顶级专家组建情报专家团队深度调优。

拓尔思与某单位合作的情报分析项目，旨在深度挖掘潜在威胁活动并提供早期预警。项目通过整合智能全球开源情报（如新闻、社交媒体、图片视频）与高价值闭源数据，依托智拓NLP平台精准抽取文本中的人物、时间、地点、组织及虚拟身份等关键信息，并利用智眼平台的深度学习算法对多媒体数据进行人脸、物体识别。基于语义分析技术提炼人员特征、虚拟标识特征及时间特征后，借助关系抽取引擎和探索式分析，实现虚拟身份/组织与现实实体的关联比对，发现虚拟社区及关键节点。最终通过实时态势感知、行为分析和轨迹追踪的智能碰撞，辅助研判重点目标、事件关联及组织网络，从业务信息中深层次提炼情报，支撑指挥行动的科学部署与智能决策。

AI+作战辅助：TRS战略博弈推演产品，从数据到决策的认知跃迁。基于DeepSeekR1，公司构建了覆盖政治、经济、军事等多领域的智能推演系统，重点聚焦重大事件冲突推演、混合战争模拟、经济制裁效应仿真等场景。在推演过程中先基于事理图谱+精调模型，挖掘专业领域下因果逻辑关系；并利用RAG（检索增强生成）技术，自动生成内部优劣势及外部机会威胁等结构化证据，通过大模型驱动的结构化辩论技术，对比分析各方案优缺点及潜在影响，最终优选最合适的方案并提供决策依据。

中国版Palantir：具备历程、基因、模式、产品的高度相似性。

1）发展历程：Palantir是从开源情报走向作战辅助，最初产品定位开源情报Gotham，目前合作深化提供作战辅助MSS，并且从金额以及部署范围上来看，人工智能辅助决策系统逐步中从“演示验证”迈向“规模部署”，情报及决策系统迫切性提升。

2）技术基因：Palantir和拓尔思具备多元异构数据处理的相似性。

3）商业模式：均提供产品+解决方案+咨询服务模式，拓尔思额外提供数据订阅SaaS增值服务，加强企业级用户粘性，并满足中小型企业的灵活需求。

4）产品矩阵：军事和情报分析产品上拓尔思开源情报对标PalantirGotham，人工智能平台上拓天·开源情报大模型对标PalantirAIP，平台底座上拓尔思技术中台大模型安全能力对标PalantirApollo。

参考资料：

20250805-拓尔思：AIagent赋能开源情报专家，打造中国版Palantir