事件：2016 年第一季度，公司实现营收1.88 亿元，同比增长41.03%，实现净利润1,516.95 万元，同比增长50.27%。同时，公司发布第二期限制性股票激励计划草案。

点评：

1、净利润持续高速增长。

报告期内公司营业收入同比增加41.03%，其中系统集成业务实现收入1.14 亿元，同比增长33.01%，而高毛利的IT 基础设施服务业务实现收入7,284.87 万元，同比增长53.88%，一季度的高速增长为公司全年收入、利润增长打下坚实基础。同时公司毛利率持续改善，在进行成本、费用控制的同时，继续扩大服务覆盖范围和新行业的拓展，提升市场占有率，保证来自银行、运营商等优势行业收入的稳定增长。

2、股权激励彰显信心。

本计划激励对象为目前公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员等共163 人，占公司总人数的约28%，较公司2014 年第一次股权激励中的80 人，多出83 人。

此次拟向激励对象授予限制性股票总计625.39 万股，授予价格为每股9.25 元。大面积的股权激励将公司未来发展与公司中高层及核心人员绑定，彰显公司对于未来发展的强烈信心。

3、新兴业务开花结果，外延并购值得期待。

公司IT 运维业务未来几年将保持高速增长，在立足现有业务的基础上，通过云计算、大数据技术的融合，不断扩展服务客户的范围，提高服务的能力和及时性。同时，公司在2015 年报中明确表示未来将通过外延式并购，吸纳外部优质资源，建立银信生态体系，外延发展有望成为公司新的增长点。

4、投资建议：

我们预测2016~2018 年公司净利润增速分别为

47%/42%/42%，EPS 分别为0.36/0.51/0.73，当前股价对应PE分别为52 倍、37 倍和26 倍，考虑到公司内生高速增长，外延预期强烈，且公司估值较低，给予公司强烈推荐评级。

风险提示：业绩不达预期风险，行业发展不顺利。