事件：2016 年上半年，公司实现营收3.83 亿元，同比增长34.25%；实现净利润5742 万元，同比增长40.94%。

点评：

1、净利润持续高速增长

报告期内公司营业收入同比增加34%，其中系统集成业务实现收入1.96 亿元，同比增长12.48%，而高毛利的IT 基础设施服务业务实现收入1.84 亿元，同比增长66.53%，我们预计公司全年将保持收入利润的高速增长。公司毛利率持续改善，在进行成本、费用控制的同时，继续扩大服务覆盖范围和新行业的拓展，提升市场占有率，保证来自银行、运营商等优势行业收入的稳定增长。报告期内公司新增客户103 家，同比增长56%。其中金融行业新增43 家，制造业及商业客户新增12 家，已成为中国移动第三方运维服务的主要服务商，累计签约合同额突破2 亿元，电信行业总收入1.18 亿元，同比增长32%。

2、外延扩张不断推进

公司同时公告拟分别以1 万新币和1 万新币购买董事长詹立雄持有的Trust&Far Investment(Singapore)PTE.LTD.100%股权，和Dragon Technologies PTE.LTD.100%股权，分别面向海外股权投资和海外设备贸易。新加坡作为亚洲重要的经济体，我们认为此次投资有利于公司海外市场的发展，一方面帮助公司投资于符合发展战略和产业链布局的海外项目和企业，另一方面推动公司产品与服务进入海外市场，提高企业竞争力和影响力。公司在2015 年报中明确表示未来将通过外延式并购，吸纳外部优质资源，建立银信生态体系，外延发展持续推进有望成为公司新的增长点。

3、行业高速成长，创新服务快速落地

根据易观数据显示，2015 年中国IT 基础设施第三方服务达到了489.45 亿元，增长约26.92%。前瞻产业研究院预测数据显示，2016-2020 年，中国数据中心IT 基础设施第三方服务行业规模年均复合增长率为 27%，到 2020 年市场规模将达到元。其中银行、电信是投入最大的行业之一，公司作为国内IT基础设施第三方服务行业的领跑者，将充分享受行业发展福利，近几年间的收入增长一直大幅领先行业平均水平。

在立足现有IT 运维业务的基础上，公司不断通过云计算、大数据技术推动新兴业务的开拓。例如，公司在智能一体化运维软件研发领域，已初见成效，2015 年先后与四家客户签订8个项目，总规模近1500 万，依托于大数据分析技术，建立系统运行行为分析模型，实现事前的性能趋势分析，洞察系统隐患，以及事中故障的准确定位。报告期内，公司发布了基于Zabbix开源技术的监控采集系统，可视化集中监控管理系统，分布式内存数据库系统。发布了基于共享资源的O2O IT 运维服务平台“e 运维”成功上线，开启了运维行业利用共享资源服务的新纪元。

4、投资建议：

2016 年上半年，公司通过大面积的股权激励将公司未来发展与公司中高层及核心人员绑定，彰显对于未来发展的强烈信心。我们预测2016~2018 年公司净利润增速分别为47%/42%/42%，EPS 分别为0.36/0.51/0.73，当前股价对应PE分别为51 倍、36 倍和25 倍，考虑到公司内生高速增长，外延预期强烈，且公司估值较低，给予公司强烈推荐评级。

风险提示：业绩不达预期风险，行业发展不顺利。