报告要点

第三方运维龙头，规模优势助力快速成长

公司为专业第三方IT 运维龙头，针对数据中心的IT 基础设施，提供咨询、支持、维护、升级、搬迁、培训、集成等一整套全过程的综合服务。2014年以来，随着公司在银行业渗透率的持续提升、在电信及其他行业的拓展，加上人员复用及自动化运维软件的快速丰富，规模优势不断体现，收入和净利润迎来加速增长。

第三方运维迎来快速增长，公司作为龙头将强者愈强

庞大的IT 设施及不断增加的投入，将带来配套的IT 设施运维需求的提升。IT 运维主要包括设备或产品原厂运维、客户自行运维和第三方运维，第三方运维凭借专业化、善于解决异构问题、性价比高等优势，将不断占领原厂运维市场份额。公司作为行业龙头，在重点行业具备明显的卡位优势、拥有稳定而经验丰富的专业工程师队伍、与国际软硬件厂商有着深度合作、规模效应持续体现，我们认为，公司成长性将显著高于第三方运维市场整体，龙头地位将持续强化。

我们预计，在IT 设施投入大、要求高的金融、电信、政府等领域，公司依靠经验丰富的专业运营团队、智能化工具提供高效、高性价比服务，发力大型机与分布式架构运维，持续进行横向和纵向拓展；在IT 设施投入相对较低的行业，凭借服务大客户的口碑及规模优势带来的具备足够竞争力的价格，推出云运维，快速攫取市场。

发力智能化与运维云，打开成长新空间

大股东拟包揽定增，加速推进智能化与云运维。在大数据智能化运维领域布局将持续推进，强化龙头技术优势。云运维面向中小企业推出低成本、高效率IT 基础设施自动化运维云服务管理平台，并采取线上免费+线下收费的用户转化模式，快速推进，市场空间广阔。

首次覆盖，给予“买入”评级

第三方运维行业增长势头良好，作为行业龙头，公司优势将持续强化，强者愈强，智能化与云运维打开成长新空间，预计2016-2018 年EPS 分别为0.35元、0.50 元、0.67 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示： 1. 非公开发行进度不及预期；

2. 云运维推进速度不达预期。