业绩符合预期。公司公告，2016年实现营收10.50亿元，同比增长56.51%；净利润1.16亿元，同比增长39.2%，EPS 为0.35元，公司拟每10 股派发现金红利1.00元（含税）。公司还公布2017年一季报业绩预告，预计盈利：1,669万元–1,972万元，同比增长10-30%。

运维服务质量和数量大幅提升。IT 基础设施服务业务营收4.32亿，同比增长55.91%。截止2016年末，公司运维服务保障的机器数量达到85,230 台，较上年大幅增长77.97%；全年共处理各种服务请求7,824 单，较上年增长92.95%；进行巡检6,569 人次，较上年增长65.09%。在业务量增长的同时，服务质量得到进一步提升，报告期内未发生任何一起重大责任事故，全年服务回访数量1,834 单，较上年增长155.08%，服务满意度提升5 个百分点。值得重视的是，运维服务采取按年收取服务费用，收入持续性较好，同时，随着客户数量提升，其规模效应将具有较高壁垒。

经营性现金流和财务成本压力较大，期待定增落地缓解资金压力。

公司实现经营净现金流净额7.82万元，同比减少99.83%，主要系报告期内支付到期供应商货款及各项税费增加所致，我们预计也和公司系统集成业务高速增长有关：公司系统集成业务营收6.07亿，同比增长57.46%。资产负债表中短期借款1.58亿元，去年同期仅10万元，预计这和公司2016年以自有资金不超过21,780万元投资认购包头农商银行有关，也导致财务成本同比增加732.86万元。公司公告拟对实际控制人詹立雄、郑丹非公开发行不超过30,837,004 股，拟募集资金总额为不超过5.6亿元，发行价格为18.16元/股，发行股票锁定期为三年，若成功发行将有望大幅缓解公司资金压力。

一季报预告净利润同比增长10-30%，预计也和财务成本增加有关。

公司预计2017年Q1 盈利：1,669万元–1,972万元，同比增长10-30%，考虑到一季报利润占比较低，参考意义有限。同时公司大约1.58亿元的借款也对一季报财务费用产生影响。我们认为上述因素更多是公司收入季节性以及财务成本因素，和产业因素无关，不影响公司长期增长逻辑。

投资建议：运维服务质量和数量大幅提升，服务收入具有良好持续性，业绩高增长，期待定增落地缓解资金压力。暂不考虑配套融资摊薄股本，预计2017-2018年EPS 分别为0.46元和0.63元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价25元。