主要观点

11月份电信行业投资有所下滑,但是基站设备产量继续反弹 11月份电信固定资产投资同比下降11.06%,1-11月电信固定资产累计投资2643亿元,累计同比下滑6.9%,下降幅度进一步减缓。11月份移动基站设备产量1240 万信道,同比增长30.3%,累计同比增长15.3%。11月份电信行业投资有所下滑,但是基站设备产量继续反弹。

4G营销+移动转售有望引爆流量大战

中移动的4G流量营销引起运营商之间的流量大战,流量费用有望快速下降,将加快增值业务的发展。移动转售未来的重点也在于流量的经营,同时将改变流量经营的模式。移动转售牌照商通过流量合作(流量免费等模式),有望深度介入互联网的OTT业务,主要有手机游戏、APP应用平台、视频网站、社交等业务,造成相关业务的爆发。

总体业绩低于预期,关注智能终端产业链和增值服务

从设备公司的2013年的业绩快报中,可以看出整体业绩表现低于预期,同时相关设备公司的新项目投产、股权激励等因素影响公司业绩的表现。我们看好4G对于整体投资的拉动作用,相关的设备行业景气度将好转,相关公司的业绩迎来反弹。重点看好智能手机产业链,配件、组装厂商,手机分销渠道,视频类增值业务发展将超预期。

投资建议

未来十二个月内,维持及相关设备制造业“增持”评级

重点关注中兴通讯、方直科技、新南洋和远东股份