2024Q1 收入同比稳步增长，看好半导体材料长期发展，维持“买入”评级

公司发布2024 年一季报，2024Q1 单季度实现营收2.97 亿元，同比+14.01%，环比-13.01%；归母净利润0.32 亿元，同比-42.53%，环比-38.86%；扣非归母净利润0.31 亿元，同比+30.17%，环比-40.06%；销售毛利率40.04%，同比+6.63pcts，环比+3.1pcts。公司2024 年一季度利润减少的主要原因为：(1)公司持续加大在半导体创新材料新项目等方面的研发投入力度；(2)公司产生的非经常性损益减少，2023Q1 公司投资中芯国际的基金全部减持，产生了比较好的投资收益。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为2.25/2.46/2.74 亿元，对应EPS为0.72/0.79/0.87 元，当前股价对应PE 为44.3/40.5/36.3 倍。我们看好公司半导体材料的长期发展，维持“买入”评级。

半导体业务营收持续增长，涂料板块业务因市场低迷营收有所下滑公司半导体业务2024Q1 实现营收2.06 亿元，同比+30.07%，实现扣除非经常性损益的净利润2627 万，同比+34.79%，主要系公司半导体材料产品布局日趋完善，市场开发力度不断加强。涂料板块业务，公司2024Q1 实现营收0.91 亿元，同比-9.77%，主要受到建筑行业市场持续低迷，涂料产品销售价格下跌等不利因素影响。

公司持续加大研发，员工持股计划继续推进，未来业绩增长可期公司持续加大研发投入，2024Q1 研发费用为0.46 亿元，同比+51.24%，研发费用率达15.50%，同比+3.82pcts，环比+2.63pcts。股权激励方面，芯征途（三期）持股计划进展顺利，参与对象为公司（含子公司）的半导体业务核心技术/业务人员，购买回购股份的价格为17.34 元/股；股票增值权激励计划进展顺利，拟授予激励对象的股票增值权数量为25.78 万份，约占公司股本总额0.08%，行权价格同上，涉及的授予激励对象共计6 人。产品研发、员工持股计划不断推进，彰显了公司对半导体材料业务的长期发展决心，公司未来业绩增长可期。

风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。