可降解塑料潜在空间达千万吨，现阶段需求主要靠政策推动在中央加强塑料污染治理力度的大趋势之下，生物降解塑料在包装用薄膜、一次性塑料袋、一次性餐具和农用地膜等领域有望实现广泛应用。

根据我们测算，以上四大重点应用领域合计约有1019 万吨的潜在需求空间。全球生物降解塑料渗透率普遍在3%以下，中国的渗透率为仅0.62%。

目前国内可降解塑料行业仍处于发展初期阶段，市场规模较小，导致技术与成本仍有大量优化的空间。国内可降解塑料的市场规模能否在短时间内快速增长，现阶段的主要决定因素在于政府相关政策的持续推进以及监督执行的力度。

各级政府加大塑料污染治理政策的推进力度

在中央意见的指导下，各级政府针对各自的情况制定了地方政府层面限塑令政策。我们梳理了国内重点省市出台的限塑令情况，并且根据其对塑料污染治理的重视程度进行比较。大多数省份完全依照中央政府的相关政策执行，有一些省份会在中央政府的要求上考虑到当地的特殊情况进行调整，做出个性化的政策，并提出相应的建议措施。部分省份对中央政策进行了精简化处理，政策执行细则不明确。而部分省份提高了中央的标准，以更高标准执行限塑令，体现了当地政府对限塑令的重视。

根据我们判断，河南，浙江以及上海等地对禁塑令重视程度较高。

群众对限塑令接受度较高，可降解塑料推广初现成效根据媒体报道，重点城市的大中型商场中已普遍使用可降解塑料袋替代普通塑料袋。媒体调研效果也显示，群众对限塑令的接受程度较高，未来有利于可降解塑料的持续渗透。不过由于成本较高导致可降解塑料袋价格提高1-2 倍，商超领域的塑料袋消费量普遍大幅减少。各级政府积极督查“限塑令”落实情况，虽然农贸市场以及个体户仍然存在大量使用不可降解塑料袋以及塑料餐具的情况，但是很多上游厂家表示目前大多处于去库存状况，后续向可降解塑料制品转型的可能性较大。

投资建议

建议重点关注金发科技（国内最早布局可降解塑料的龙头企业），另外推荐关注金丹科技（布局PLA 聚乳酸可降解塑料）、瑞丰高材（在建6万吨PBAT）、彤程新材（在建6 万吨PBAT）。

风险提示

原材料价格大幅上涨；国内限塑令政策变化；相关政策落实情况不到位。