相关事件:

公司于2015 年12 月26 日发布公告,控股子公司上海天玑数据技术有限公司通过向深圳市杉岩数据技术有限公司(以下简称“杉岩数据”)增资的方式收购其15%的股权,收购总价合计人民币1000 万元。

事件点评:

公司的战略定位为IT 架构国产化的开路先锋,采取产品+服务的策略拓展IT 国产化市场。公司控股子公司天玑数据继2014年推出PBData 数据库云平台之后,2015 年下半年陆续研发出基于融合架构的私有云平台PriData、分布式架构的数据库云存储平台Phegdata,逐步完善产品线,顺应企业IT 技术演进的趋势,成为国内领先的融合系统乃至新一代存储产品供应商。

IDC 数据显示,融合系统全球市场2014 年规模高达94 亿美元,并将以30%左右的速度持续增长,在不久的将来形成千亿人民币市场。面对高速发展的市场,天玑数据必须巩固在国内融合系统市场上的先发优势,扩宽产品线和解决方案,并加强持续创新能力。

深圳杉岩数据致力于企业环境下的数据存储与数据处理产品,以及各种应用场景的针对性解决方案的研发和客户服务,是目前国内极少数能够提供企业级分布式块存储系统的高科技厂商之一。 根据应用的特点共推出最具性价比的IT 基础设施方案,目前在虚拟化、云桌面等领域,推出了多种产品,力图成为国内领先的以新一代数据存储(Server SAN)为核心的产品、解决方案和服务供应商。

其产品SandStone 分布式块存储系统采用Server SAN 架构类似Google 等公司的完全去中心化、分散式存储系统架构,存储与应用整合运行到同一硬件平台,计算与存储融合,将多个标准化服务器的直连存储资源汇聚为一个虚拟存储池,对外提供简单、灵活、高效、高性价比的企业级SAN 服务。用户无需采购昂贵复杂的SAN 存储设备,节省空间和电力,降低总拥有成本60%(数据来源:杉岩数据官网)。SandStone 分布式块存储系统已经开始实现规模商用,目前在军队等高端用户的测试和商用结果表明杉岩存储系统的技术架构先进,软件稳定可靠。

对外参股杉岩数据,开启天玑数据和杉岩数据在技术、业务层面的合作与优势互补,将公司产品线延伸至企业私有云领域,并借助杉岩数据技术提高公司现有云产品的技术优势,强化其在国内融合系统产品市场上的先发优势,将IT 架构国产化战略向前推进一步。

投资建议:

我们预计公司IT 基础设施服务业务(不包括IT 专业服务)和软硬件销售业务营业收入近两年将维持15%左右的稳健增长速度。从目前来看,PBData 的市场销售情况是公司未来两年业绩能否超预期增长的关键因素。由于公司2015 年PBData 的销售进度不如预期,我们下调公司2015-2016 年的预测EPS 分别至0.186 元、0.409 元,对应P/E 分别为125.38 倍、57.02 倍。以目前计算机行业的P/E 中位数70.95 倍来看,公司目前的估值略为偏高,但考虑到公司未来PBData 销量的增长以及在数据处理领域的布局,我们维持其“增持”评级。

风险提示:

去IOE 进程不及预期;PBData 数据库云平台市场推广不及预期。