事件：公司发布2016 年三季度报告，实现营业总收入3.25 亿元，同比上升12.34%；实现归属于上市公司股东的净利润4,991.52 万元，同比上升39.23%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,331.79 万元，同比上升18.57%。

投资要点

营收增速恢复两位数增长，费用率控制得当助利润提升。公司通过持续优化产品结构、加强渠道建设，公司销售收入增速恢复两位数增长，三季报高增长基本确立了全年业绩增速显著回升的预期。公司在提高管理、运营效率和成本控制上继续改进，无论销售费用率和管理费用都率显著改善，同比分别下降了1.01 和3.02个百分点，从而实现归属于上市公司股东的净利润同比上升。

一体机维持高速增长，容器技术Pcloud-DCOS 产品快速落地。

公司数据库云平台一体机收入快速增长，2014 年度实现收入约1,062 万元、2015 年实现收入约2,090 万元，至2016 年中报已实现收入过3,000 万元，第三季度更确认收入2,600 万元，放量趋势明确。随着与电信行业大中型企业订单逐步落地，全年销售有望接近1 亿元，未来有望为公司业绩带来新的增长亮点。其他新产品包括DCOS 产品、天玑云锦产品也体现出良好的发展态势，目前与平安合作的呼叫中心项目的座席数量已达到6,000 席以上。

调整增发方案力促外延发展，与英特尔合作布局云化数据中心。

公司报告期内回复了增发方案反馈意见，将非公开发行股票的募集资金总额由原来的不超过8.00 亿元调整为不超过6.53 亿元，目前审核正在推进中。报告期内子公司天玑数据与英特尔建立了战略合作关系，双方决定在云化数据中心建设领域展开深度合作，共同投入研发力量，建立联合创新研发中心，以期共同推进企业IT 架构进化，实现IT 敏捷转型。

盈利预测与估值：预计2016-2018 年营收分别为5.19 亿、6.53亿和7.25 亿元，净利润分别为0.76 亿、1.02 亿和1.34 亿元，增发后备考EPS 分别为0.23 元、0.31 元和0.41 元，对应90/67/50倍PE。给予“增持”评级。

风险提示：下游采购进度不及预期；行业拓展不及预期。