出让复深蓝部分股权影响营收。公司2017 年上半年实现营业收入1.91 亿元，同比减少15.25%，实现净利润0.43 亿元，同比增长9.84%，EPS 0.16 元。业绩下降原因：1、出让复深蓝部分股权后不再合并其报表对公司营业收入的影响约2,400 万元；2、本报告期较去年同期新增控股子公司无形资产摊销及新购研发总部办公大楼折旧，合计约600 万元；3、市场竞争加剧，签约周期延缓，新合同尚有部分还在签约过程中， 导致公司营业收入及扣除非经常性损益的净利润有所下降。

D-DCOS 产品成功推广应用。公司D-DCOS 目前已经发布3 个行业版本，有超过30 家成为了公司的使用者，涉及金融、电信等行业，已发布线上应用超过400 种，工程师及研发团队人员超过600 人。报告期内公司加入了DCOS 开源联盟，成为首批会员单位，助力DCOS 平台在各行各业全面开花。

数据云平台行业拓展稳步推进。公司采用Mesos、 Kubernetes 等多维度开源技术解决方案，为企业打造最“合身”的PaaS 平台产品，全力为公司的用户在PaaS 平台中创造价值，同时报告期内公司新签署相关数据库云平台合同涉及客户行业有电信、移动、码头、交 通、广电、制造业等。

增发募集资金助力业务发展提速。公司的非公开发行股票方案已于2017 年3月获得证监会批准，并于2017 年7 月19 日收到中国证券监督管理委员会《关于核准上海天玑科技股份有限公司非公开发行股票的批复》，同意公司发行不超过5,000 万 股新股，报告期内公司已积极实施非公开发行的三个募投项目。通过此次增发公司可以充实资本实力，推动新业务的发展，拓展业务规模和市场空间，转型升级为拥有自主数据中心产品和服务的综合供应商，实现更大范围的一站式服务，为用户提供更优质的IT 服务。与此同时，在国内通讯云服务市场尚未出现寡头之前，通过资金优势、技术储备和客户资源的积累，快速切入通讯云服务市场。

投资建议：随着国产化进程必将加速，公司是国产化板块中极具潜力的品种，此次增发有望为公司完善业务布局提供充足资金保障，同时其新的分布式架构产品推出和后续外延发展战略都值得期待。预计2017-2018 年EPS 分别为0.27 和0.35 元，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价17 元。

风险提示：新产品市场拓展不及预期。