【事件】2016年10月26日，公司发布2016年Q3业绩报告。2016年前三季度，公司实现：营业收入3.25亿元，同比增长12.34%；归母净利润4991.53万元，同比增长39.23%。2016年Q3，公司的归母净利润增长13.44%，与2015年归母净利润44.99%的降速相比，经营质量有了大幅提升。我们认为，随着公司PBData销售业绩的稳步提升以及云呼叫中心新业务的稳步推进，公司的经营业绩将持续向好。

PBData 销售业绩持续向好，天现云锦新业务稳步推进：随着市场认可度提升，越来越多的客户都在新系统建设和老系统升级中规划和采用数据库云平台一体机产品。2016年Q3，PBData 确认收入2600万元左右，与2016年H1约3000万元的收入基本持平，销售业绩持续向好；报告期内，天玑云锦产品也体现出良好的发展态势，目前与平安合作的呼叫中心项目的座席数量已达到6000席以上。

IT设备的异构化驱动IT基础设施第三方服务快速发展：根据易观商业解决方案发布的数据显示，2015年：中国IT基础设施服务的规模达到了1143.87亿元，增长约23.4%；其中，IT基础设施第三方服务达到了489.45亿元，增长约26.92%。

前瞻产业研究院预测数据显示，2016-2020年，中国数据中心IT 基础设施第三方服务行业规模年均复合增长率为27%，到2020年市场规模达到1550.47亿元。

投资建议：我们预计2016年-2018年公司业务收入将保持正向增长，分别为：4.82亿元、6.45亿元和8.32亿元；净利润增长率分别为：35.4%、33.8%和25.3%；EPS分别为0.22、0.30和0.37元。给予买入-A评级，6个月目标价25元。

风险提示：1、由于电信、金融等行业客户对数据库产品稳定性要求比较高，新产品需要经过严格的测试后才能投入使用，测试周期不可控，IT架构国产化产品的销售额会存在不及预期的风险；2、IT基础设施第三方服务市场竞争较为激烈，市场的拓展存在不确定因素，公司IT外包服务、IT支持与维护业务收入存在不及预期的风险。