申万宏源证券承销保荐有限责任公司

关于依米康科技集团股份有限公司

创业板向特定对象发行股票

之

发行保荐书保荐人2025年11月申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“申万宏源承销保荐”、“本保荐人”）接受依米康科技集团股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”、“依米康”）的委托，担任其创业板向特定对象发行股票（以下简称“本次发行”）的保荐人。

本保荐人及相关保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《注册办法》”）、《保荐人尽职调查工作准则》等法律法规和中国证监

会及深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则、行业执业规范和道德准则出具发行保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。

3-1-1第一节本次证券发行基本情况

一、本次具体负责推荐的保荐代表人申万宏源证券承销保荐有限责任公司作为依米康科技集团股份有限公司创

业板向特定对象发行股票的保荐人，指派具体负责推荐的保荐代表人为曾文辉和姜思源。

保荐代表人曾文辉的保荐业务执业情况：曾文辉，硕士研究生学历，保荐代表人、律师，曾经主持或参与的项目包括：华润材料（301090）创业板首次公开发行股票项目、东贝集团（601956）吸收合并东贝 B股（900956）并 A股上市、

TCL 中环（002129）非公开发行项目、明阳电气（301291）创业板首次公开发

行股票项目、中集环科（301559）创业板首次公开发行股票项目、中集天达控股

有限公司创业板首次公开发行股票项目、北部湾港（000582）重大资产重组项目、

粤泰股份（600393）重大资产重组项目等。目前无签署已申报在审企业。

保荐代表人姜思源的保荐业务执业情况：姜思源，硕士研究生学历，保荐代表人，具有注册会计师资格，主要参与的项目为秦川物联（688528）重大资产重组项目、攸亮科技（873776）新三板挂牌项目等。目前无签署已申报在审企业。

二、本次证券发行项目协办人及其他项目组成员

（一）项目协办人本次证券发行项目协办人为冯雁洁。

项目协办人冯雁洁的保荐业务执业情况：

冯雁洁女士作为主要项目组成员参与了中自环保科技股份有限公司（688737）科创板 IPO 项目、作为项目协办参与了成都万创科技股份有限公司（2023 年过会）创业板 IPO。

（二）项目组其他成员

本次证券发行项目组其他成员为：

赵琪、郭巧、黄建花、陈泓宇、罗泽、杨柏乐。

3-1-2三、发行人情况

（一）发行人基本信息

发行人名称：依米康科技集团股份有限公司

注册地址：成都高新区科园南二路二号

注册时间：2002-09-12

联系人：叶静

联系电话：028-85185206

传真：028-82001888-1转8027

一般项目：软件开发；云计算设备制造；云计算设备销售；配电开关控制设备研发；配电开关控制设备制造；配电开关控制

设备销售；制冷、空调设备销售；制冷、空调设备制造；电池制造；电池销售；电池零配件销售；工程管理服务；工程和技术研究和试验发展；软件销售；安全系统监控服务；计算机系

统服务；信息系统集成服务；智能控制系统集成；技术服务、

技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；节能

业务范围：管理服务；运行效能评估服务；信息系统运行维护服务；合同

能源管理；通用设备修理；普通机械设备安装服务；电子、机

械设备维护（不含特种设备）；货物进出口；技术进出口；非居住房地产租赁；物业管理；互联网数据服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：建设工程设计；建筑智能化系统设计；建设工程施工；电气安装服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）本次证券发行类型：向特定对象发行股票

（二）发行人的最新股权结构

截至2025年6月30日，发行人总股本为440487994.00股，股本结构如下表所示：

股份类别股份数量（股）持股比例（%）

一、有限售条件股份

1、国家持股--

2、国有法人持股--

3、其他内资持股67061967.0015.22

4、外资持股--

二、无限售条件流通股份

1、人民币普通股373426027.0084.78

2、境内上市的外资股--

3、境外上市的外资股--

3-1-34、其他--

三、总股本440487994.00100.00

（三）前十名股东情况

截至2025年6月30日，发行人前十名股东情况如下：

持股持有有限售序质押或冻结

股东名称股东性质股份数量（股）比例条件股份数

号%股份数（股）（）（股）

1张菀境内自然人7050450016.015287837523000000

2孙屹峥境内自然人4646270910.55-34425001

3孙晶晶境内自然人180000004.0913500000

4安欣十七号基其他69000001.57--

金

5何亚明境内自然人45138001.02--

依米康科技集团股份有限公

6司——2024年其他24500000.56--

员工持股计划

7杜国扬境内自然人19587030.44--

8王倩境内自然人16090000.37--

西藏中睿合银投资管理有限

9公司——中睿

合银稳健11其他14877000.34--号私募证券投资基金

10何乔境内自然人13748000.31--

合计15526121235.256637837557425001.00

（四）历次筹资、现金分红及净资产变化表

首发前最近一期末净资产额12315.37万元（截至2010年12月31日）

发行时间发行类别筹资净额（万元）

2011年7月首次公开发行股票29724.88

历次筹资情况

201412发行股份购买资产并年月4151.04

募集配套资金

合计33875.92

首发后累计派现金额（含税）5107.09万元

本次发行前最近一期末净资产额32571.90万元（截至2025年6月30日）

3-1-4（五）主要财务数据及财务指标

1、合并资产负债表主要数据

单位：万元

项目2025/6/302024/12/312023/12/312022/12/31

资产总计174851.84167917.28162381.82228188.78

负债总计142336.96134960.81120678.46153835.01

归属于母公司所有者权益合计31684.0932112.1440825.8762938.72

少数股东权益830.80844.33877.5011415.05

所有者权益合计32514.8932956.4741703.3774353.76

2、合并利润表主要数据

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

营业收入73676.88114456.3180127.5287898.18

营业利润1474.44-9431.37-26527.76-5472.20

利润总额1364.54-9562.69-26750.56-5638.92

净利润1478.05-8746.90-24327.16-5285.34

归属于母公司1491.58-8713.72-21645.51-3245.15股东的净利润

3、合并现金流量表主要数据

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

经营活动产生的现金流量净额-7565.0410315.91-12098.513951.45

投资活动产生的现金流量净额33.94545.299488.7917524.88

筹资活动产生的现金流量净额2736.38-11737.55-1464.30-16615.51

现金及现金等价物净增加额-4794.72-876.36-4074.024860.82

期末现金及现金等价物余额7434.2512228.9813105.3317179.36

4、发行人主要财务指标

2025/6/30/2024/12/31/2023/12/31/2022/12/31/

主要财务指标2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

流动比率（倍）0.970.961.031.07

速动比率（倍）0.750.740.850.81

资产负债率（合并）81.40%80.37%74.32%67.42%

应收账款周转率（次）2.111.881.341.25

3-1-52025/6/30/2024/12/31/2023/12/31/2022/12/31/

主要财务指标2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

存货周转率（次）4.364.152.531.81

每股经营活动现金流量净额（元）-0.170.23-0.270.09

每股现金净流量（元）-0.11-0.02-0.090.11

注：上述财务指标的计算公式如下：

1、流动比率＝流动资产÷流动负债

2、速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债

3、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%

4、应收账款周转率＝营业收入÷应收账款平均账面价值

5、存货周转率＝营业成本÷存货平均账面价值

6、每股经营活动产生的现金流量＝经营活动的现金流量净额÷普通股加权平均数

7、每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加额÷普通股加权平均数

8、2025年1-6月应收账款周转率及存货周转率指标均已年化处理

四、保荐人及其关联方与发行人及其关联方之间的利害关系及主要业务往来情况说明

截至本发行保荐书签署日，发行人与本保荐人之间不存在如下情形：

1、本保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股

股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；

2、发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有本保荐人或其控股

股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；

3、本保荐人的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员，持有发

行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方股份，以及在发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方任职的情况；

4、本保荐人的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实

际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况；

5、本保荐人与发行人之间的其他关联关系。

五、保荐人内部审核程序和内核意见

（一）内部审核程序

1、2025年6月16日，公司质量评价委员会召开会议，审议通过依米康2025

向特定对象发行股票项目的立项申请；2025年6月24日，项目立项申请经业务分管领导、质控分管领导批准同意，项目立项程序完成。

2、2025年8月14日至8月27日，质量控制部门协调质量评价委员会委员并派

3-1-6出审核人员对依米康2025向特定对象发行股票项目进行了现场核查。

经质量控制部门负责人批准，同意本项目报送风险管理部。

3、2025年9月22日，风险管理部对本项目履行了问核程序。

4、2025年9月23日，内核委员会召开会议，参会的内核委员共7人。会

议投票表决同意予以推荐，并出具了内核意见。

5、项目组根据内核意见对申请文件进行了补充、修改、完善，并经内核负责人确认。

6、2025年10月，依米康2025向特定对象发行股票项目申报文件经质量控

制部门、内核机构审核，项目组在修改、完善申报文件后上报深圳证券交易所。

7、2025年11月，依米康2025向特定对象发行股票项目审核问询函回复等

文件经质量控制部门、内核机构审核，项目组在修改、完善申报文件后上报深圳证券交易所。

（二）内核结论意见

内核机构经审核后同意项目组落实内核审核意见并修改、完善申报文件后将发行申请文件上报深圳证券交易所。

3-1-7第二节保荐人承诺事项

一、本保荐人已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及其控

股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人本次证券发行上市，并据此出具本发行保荐书。

二、本保荐人就下列事项做出承诺：

（一）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上市的相关规定；

（二）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；

（三）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理；

（四）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不存在实质性差异；

（五）保证所指定的保荐代表人及本保荐人的相关人员已勤勉尽责，对发行

人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；

（六）保证保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；

（七）保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证监会的规定和行业规范；

（八）自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的监管措施。

（九）中国证监会规定的其他事项。

3-1-8第三节对本次证券发行的推荐意见

一、推荐结论

本保荐人经过全面的尽职调查和审慎核查，认为发行人的申请理由充分，发行方案合理，募集资金投向可行，公司具有较好的发展前景，符合《公司法》《证券法》《注册办法》及其他规范性文件所规定的发行上市条件。为此，本保荐人同意推荐依米康公司向特定对象发行股票。

二、发行人就本次证券发行履行的《公司法》《证券法》及中国证监会规定的决策程序经核查，发行人已就本次证券发行履行了《公司法》《证券法》及中国证监会规定的决策程序，具体如下：

（一）2025年5月29日，发行人召开第五届董事会第三十四次会议，该次会议审议并通过了关于本次向特定对象发行的相关议案。

（二）2025年9月29日，发行人召开2025年第三次临时股东会，该次会议审议并通过了关于本次向特定对象发行的相关议案。

三、关于本次证券发行符合《证券法》规定的发行条件的说明经核查，本次证券发行符合《证券法》规定的发行条件，具体如下：

1、公司本次发行方式为向特定对象发行，公司未采用广告、公开劝诱和变

相公开的方式发行股票，本次发行符合《证券法》第九条的规定。

2、公司本次向特定对象发行股票，符合中国证监会规定的条件，需通过深圳证券交易所审核，并获得中国证监会作出同意注册的决定。本次发行符合《证券法》第十二条的规定。

四、关于本次证券发行符合《注册办法》《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第

五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见

第18号》规定的发行条件的说明经核查，发行人的本次证券发行符合中国证监会《注册办法》《<上市公司证

3-1-9券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》规

定的向特定对象发行股票的条件，具体如下：

（一）本次发行符合《注册管理办法》的相关规定

1、发行人不存在《注册管理办法》第十一条规定的不得向特定对象发行股

票的情形

发行人不存在《注册管理办法》第十一条规定的不得向特定对象发行股票的

情形：

（1）发行人不存在擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可的情形。本次发行不存在《注册管理办法》第十一条第一款规定的情形；

（2）发行人最近一年财务报表的编制和披露在重大方面符合企业会计准则

及相关信息披露规则的规定；根据信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）出具

的《审计报告》，发行人最近一年财务会计报告被注册会计师出具标准无保留意见。本次发行不存在《注册管理办法》第十一条第二款规定的情形；

（3）发行人现任董事、监事和高级管理人员最近三年未受到中国证监会行政处罚，最近一年未受到证券交易所公开谴责。本次发行不存在《注册管理办法》

第十一条第三款规定的情形；

（4）发行人及其现任董事、监事和高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正在被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查。本次发行不存在《注册管理办法》第十一条第四款规定的情形；

（5）控股股东、实际控制人最近三年不存在严重损害上市公司利益或者投

资者合法权益的重大违法行为。本次发行不存在《注册管理办法》第十一条第五款规定的情形；

（6）发行人最近三年不存在严重损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为。本次发行不存在《注册管理办法》第十一条第六款规定的情形。

2、发行人募集资金规模和使用符合《注册管理办法》第十二条、第四十条

的规定

3-1-10发行人募集资金规模和使用符合《注册管理办法》第十二条、第四十条的规

定：

（1）本次募集资金将用于算力基础设施温控产品建设项目、算力基础设施

温控产品研发测试平台项目及补充流动资金，用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律、行政法规规定。

因此，本次发行符合《注册管理办法》第十二条第一款的规定；

（2）本次募集资金将用于补充流动资金，不会用于持有财务性投资，不会直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。

因此，本次发行符合《注册管理办法》第十二条第二款的规定；

（3）本次募集资金将用于补充流动资金，不会与控股股东、实际控制人及

其控制的其他企业新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，或者严重影响公司生产经营的独立性。

因此，本次发行符合《注册管理办法》第十二条第三款的规定；

（4）本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过本次发行前公司总股本的

30%，即不超过132146398股（含本数），扣除发行费用后将扣除发行费用后将全

部用于以下项目：

项目投资总拟使用募集序号项目名称实施主体额（万元）资金（万元）

1算力基础设施温控产品建设项目依米康19378.1517826.72

2算力基础设施温控产品研发测试平台项目依米康6453.165295.20

3补充流动资金项目依米康8000.008000.00

合计33831.3131121.92本次募集资金投向主业。

因此，本次发行符合《注册管理办法》第四十条第一款的规定。

3、本次发行符合《注册管理办法》第五十五条的规定

本次发行对象为不超过35名（含35名）特定投资者，包括符合中国证监会规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险

机构投资者、合格境外机构投资者（QFII）、其他境内法人投资者和自然人等特

3-1-11定投资者等，符合股东大会决议规定的条件。

因此，本次发行符合《注册管理办法》第五十五条的规定。

4、本次发行符合《注册管理办法》第五十六条、第五十七条的规定

本次向特定对象发行股票的定价基准日为发行期首日。发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之八十。定价基准日前二十个交易日股票交易均价=定价基准日前二十个交易日股票交易总额/定价基准日前二十个交易日股票交易总量。

最终发行价格将在公司取得中国证监会关于本次发行注册批复文件后，由董事会根据股东大会授权，与保荐人按照相关法律、法规和规范性文件的规定及发行竞价情况协商确定。

若公司在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本等

除权、除息事项，本次向特定对象发行股票的发行底价将相应调整。调整公式如下：

派发现金股利：P1=P0-D

送股或转增股本：P1=P0/(1+N)

两项同时进行：P1=(P0-D)/(1+N)其中，P1为调整后发行价格，P0为调整前发行价格，每股派发现金股利为D，每股送股或转增股本数为 N。

因此，本次发行符合《注册管理办法》第五十六条、第五十七条的规定。

5、本次发行符合《注册管理办法》第五十九条的规定

本次向特定对象发行股票完成后，发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让。

发行对象基于向特定对象发行所取得的股份因公司送股、资本公积金转增股

本等情形衍生取得的股份，亦应遵守上述限售期安排。本次发行对象因本次发行取得的公司股份在限售期届满后减持还需遵守法律、法规、规章、规范性文件、

深圳证券交易所相关规则以及《公司章程》的相关规定。

3-1-12因此，本次发行符合《注册管理办法》第五十九条的规定。

6、本次发行符合《注册管理办法》第八十七条的规定

截至本发行保荐书签署之日，孙屹峥、张菀夫妇及其一致行动人孙晶晶、孙好好、安欣十七号基金合计直接持有公司32.52%股权，孙屹峥、张菀为公司的控股股东暨实际控制人。

本次发行完成后，公司股本将相应增加，公司的股东结构将发生变化，公司原股东的持股比例也将相应发生变化。但因本次发行融资规模较小、股权比例稀释效应有限，且实际控制人及一致行动人以外的股东持股比例较低，因此，本次发行不会导致公司的控制权发生变化。符合《注册管理办法》第八十七条的规定。

（二）本次发行符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定

1、关于第九条“最近一期末不存在金额较大的财务性投资”的理解和适用

截至2025年6月30日，发行人无财务性投资，符合《注册管理办法》第九条关于“最近一期末不存在金额较大的财务性投资”的要求。

2、关于第十条“严重损害上市公司利益、投资者合法权益、社会公共利益的重大违法行为”、第十一条“严重损害上市公司利益或者投资者合法权益的重大违法行为”和“严重损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为”的理解与适用

本次发行为向特定对象发行股票，发行人控股股东、实际控制人最近三年不存在严重损害上市公司利益或者投资者合法权益的重大违法行为，发行人最近三年亦不存在严重损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，符合《注册管理办法》第十一条的要求。

3、关于第四十条“理性融资，合理确定融资规模”的理解与适用

本次向特定对象发行股票的数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过132146398股（含本数）。最终发行数量由公司股东大会授权董事会在本次发行取得中国证监会作出准予注册的决定后，与本次发行的保荐人（主承销商）协商确定。

公司前次募集资金于2014年12月10日到账，用于“新建除尘、脱硫、脱

3-1-13硝设备生产与研发基地项目”。公司本次发行董事会决议日前十八个月内，不存

在申请增发、配股或向特定对象发行股票的情况。

公司本次募集资金用于投向算力基础设施温控产品建设项目、算力基础设施

温控产品研发测试平台项目及补充流动资金，募集资金投向主业。

因此，本次发行符合《证券期货法律适用意见第18号》“四、关于第四十条‘理性融资，合理确定融资规模’的理解与适用”的规定。

4、关于募集资金用于补流还贷如何适用第四十条“主要投向主业”的理解

与适用

本次发行募集资金投向如下：

项目投资总拟使用募集序号项目名称实施主体额（万元）资金（万元）

1算力基础设施温控产品建设项目依米康19378.1517826.72

2算力基础设施温控产品研发测试平台项目依米康6453.165295.20

3补充流动资金项目依米康8000.008000.00

合计33831.3131121.92

其中用于补充流动资金的比例约为25.71%，未超过募集资金总额的百分之三十。

因此，本次发行符合《证券期货法律适用意见第18号》“五、关于募集资金用于补流还贷如何适用第四十条‘主要投向主业’的理解与适用”的规定。

综上所述，本保荐人认为，发行人本次向特定对象发行股票符合《公司法》《证券法》《注册办法》《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、

第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》及其他规范性文件所规定的发行上市条件。

五、保荐人对发行人主要风险及发展前景的简要评价

（一）发行人存在的主要风险

1、市场风险

（1）宏观经济波动风险

公司下游客户广泛覆盖 IDC、互联网、通信、能源、金融、医疗等重点行业，公司所处行业的发展与国民经济的发展具有较高的正相关关系。近年来国际局势3-1-14不确定因素增多，经济形势复杂多变，未来若国内外宏观经济状况发生不利变化，

下游行业投资将会受到一定影响，从而影响公司的经营业绩。

（2）产业政策风险国家多部委及地方政府部门根据数据中心的发展趋势连续发布多项产业政

策和指导性文件鼓励数据中心进行绿色节能建设，公司下游的数字基础设施建设亦属于国家产业政策鼓励发展的领域。目前，产业鼓励政策为公司业务提供了良好的发展机遇和空间。若未来相关政策出现阶段性调整或主要客户发生重大不利变化，且公司不能采取有效应对措施，将对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

（3）原材料价格波动风险

公司温控设备主要原材料包括铜材、钢材、铝材及其加工件等金属材料，压缩机、风机等制冷配件。近年来，国际大宗商品价格存在一定幅度的波动，如果主要原材料价格未来持续大幅上涨，同时公司产品价格未能及时调整，将直接影响公司的生产成本和毛利率，对公司的盈利水平带来不利影响。

（4）市场竞争风险

随着国内外市场和客户需求不断迭代变化，公司面临的市场环境竞争加剧。

如果公司不能及时提升资金实力以加大研发投入和提升制造能力，促进产品更新升级，优化产品结构，或不能紧跟市场环境和市场需求的变化，将使公司无法保持核心竞争力。

（5）境外经营环境及贸易政策变动风险

公司的境外收入受政治经济局势变化、国际贸易条件变化等多种因素影响，随着公司境外业务规模的进一步扩大，公司面对的经营环境将会更为复杂。若公司不能及时应对境外市场环境的变化，会对业务带来一定的风险。

2、财务风险

（1）净利润波动及亏损风险

报告期内，公司归属于母公司股东的净利润分别为-3245.15万元、-21645.51万元、-8713.72万元和1491.58万元，公司业绩持续亏损主要系多元化业务亏损、公司收入规模下降无法覆盖固定成本、相关资产计提减值准备所致。2025年1-6月实现盈利主要系聚焦主业收入规模逐年上涨所致，2025年1-6月公司虽实现扭亏，但仍面临未来净利润波动甚至亏损的风险。

3-1-15（2）毛利率波动风险

报告期内，公司综合毛利率分别为17.36%、13.73%、13.79%和16.46%，综合毛利率波动主要系产品结构变化、平均销售价格波动所致。若未来市场竞争加剧、新产品开发失败等因素导致产品价格下降或产品结构发生重大不利变动，公司将面临毛利率下滑的风险，从而对经营业绩造成不利影响。

（3）应收款项回款的风险

报告期各期末，公司应收票据、应收账款及应收款项融资的合计账面价值分别为67505.74万元、60011.48万元、65537.13万元和76591.39万元，占营业收入的比例分别为76.80%、74.89%、57.26%和103.96%（未年化），整体规模较大。随公司信息数据业务拓展与经营规模扩大，公司应收账款规模逐步上升。

截至报告期末，公司其他应收款账面价值为6728.33万元，主要为公司与江苏亿金债务重组形成的往来款。此外，公司平昌项目特许经营权运营后将形成应收款项收款权，项目相关款项能否足额收回存在不确定性。若未来上述客户或相关主体信用资质出现变化导致不能及时、足额向公司支付款项，公司将面临应收款项减值的风险，从而对公司未来经营业绩产生一定的不利影响。

（4）存货跌价风险

报告期各期末，公司存货分别为35163.65万元、19499.39万元、27996.41万元和28510.46万元，占各期末流动资产的比例分别为24.58%、17.45%、23.21%和22.90%。公司主要根据客户订单进行生产，根据生产计划准备原材料并为运维服务储备部分零配件。若未来产品市场价格出现波动、存货出现损毁或储备零配件由于技术进步等原因被淘汰等，公司将面临存货跌价风险，进而对公司业绩产生不利影响。

（5）偿债风险及流动性风险

报告期内，公司的资产负债率分别为67.42%、74.32%、80.37%和81.40%，流动比率分别为1.07、1.03、0.96及0.97，速动比率分别为0.81、0.85、0.74

及0.75，整体存在短期偿债能力不足、应收账款和存货占用资金较多的情形。

近几年，公司随着业务规模的扩大，资金需求量增大，为了满足业务发展的资金需求，公司主要通过向银行借款方式筹措资金，较高的资产负债率水平使公司面临一定的偿债风险，若公司经营资金出现较大缺口，或公司未来经营受到宏观经

3-1-16济环境、政策及市场变化等不确定因素的负面影响，经营活动现金流量净流入减少，公司将面临一定偿债风险和流动性风险。

3、其他经营风险

（1）股权质押风险

截至2025年11月27日，公司控股股东、实际控制人孙屹峥、张菀夫妇及其一致行动人孙晶晶女士、孙好好女士、安欣十七号基金合计持有公司股份

143228173股，占公司总股本的32.52%，其所持有公司股份合计被质押

34810000股，占其持有公司股份总数的24.30%，占公司总股本的7.90%。目前，控股股东股权质押的预警线和平仓线低于公司当前股价，但公司股价不仅受公司基本面影响，还受到宏观经济、国家和产业政策以及证券交易市场情绪等多种因素的影响。若公司股价未来出现重大不利变化，且控股股东无法及时作出相应调整安排，控股股东所质押公司股份可能出现被强制平仓的情况，进而对公司控制权稳定性造成不利影响。

（2）诉讼风险

截至2025年6月30日，公司及其控股子公司存在多起尚未了结的诉讼，若后续判决结果不利于公司，公司的权益无法得到主张，涉诉的合同资产、应收款项等可能无法顺利收回，从而对公司业绩造成不利影响。

（二）对发行人发展前景的简要评价

依米康作为国内领先的数字基础设施全生命周期绿色解决方案服务商，深耕行业二十余年，构建了以核心关键温控方案及技术为基础，并外延覆盖各类数字基础设施等场景，包括前期规划咨询、设计、集成、工程施工，综合数字化软件管理平台、数据中心智能运维机器人智慧运维、节能改造、全生命周期维保等服

务的完整业务生态，形成数字基础设施产业的关键设备、智能工程、软件业务、智慧服务的四驱动全产业链布局。近年来，公司积极调整战略布局，聚焦发展温控设备主业。伴随 AI大模型爆发式发展，算力需求不断增加，全球数据中心、智算中心等算力基础设施加快建设，带动机房空调市场加速增长，公司作为国内温控设备的主要厂商，具备较好的发展前景。

本次募投项目围绕算力基础设施温控产品建设及研发测试平台展开，能够实现公司现有产能扩充以及满足公司新技术的研发测试需求，符合行业高景气趋势；

3-1-17补充营运资金能够缓解资金压力，提高公司的抗风险能力，有助于公司落实发展战略，为公司未来的持续发展提供保障。综上所述，本次发行有望进一步提升公司在数据中心温控领域的市场竞争力。

六、关于有偿聘请第三方机构和个人等相关行为的核查根据《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》（证监会公告[2018]22号）（以下简称“廉洁从业意见”）等规定，保荐人就在投资银行类业务中有偿聘请各类第三方机构和个人（以下简称“第三方”）等相关行为进行核查。

（一）保荐人有偿聘请第三方等相关行为的核查

本保荐人在本次保荐业务中不存在各类直接或间接有偿聘请第三方的行为，不存在未披露的聘请第三方行为。

（二）发行人有偿聘请第三方等相关行为的核查

本保荐人对发行人有偿聘请第三方等相关行为进行了专项核查。经核查，发行人在聘请了保荐人（主承销商）申万宏源证券承销保荐有限责任公司、北京市

康达律师事务所、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）等该类项目依法需聘

请的证券服务机构之外，发行人还聘请了正领管理咨询(深圳)有限公司为本次向特定对象发行股票提供募投项目可行性研究咨询服务，并编制可行性研究报告；

发行人还聘请了申报文件制作支持服务机构等为本次向特定对象发行 A 股股票提供服务。

经本保荐人核查，本保荐人在本次保荐业务中不存在各类直接或间接有偿聘

请第三方的行为，不存在未披露的聘请第三方行为，符合《廉洁从业意见》的相关规定。上市公司在律师事务所、会计师事务所等该类项目依法需聘请的证券服务机构之外，有偿聘请其他第三方机构正领管理咨询(深圳)有限公司的行为合法合规，符合《廉洁从业意见》的相关规定。

（以下无正文）3-1-18（此页无正文，为《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于依米康科技集团股份有限公司创业板向特定对象发行股票之发行保荐书》之签字盖章页）

项目协办人：

冯雁洁

保荐代表人：

曾文辉姜思源

保荐业务部门负责人：

陈子林

内核负责人：

孙艳萍

保荐业务负责人、总经理、法定

代表人：

王明希

董事长：

郑治国

保荐人（盖章）：申万宏源证券承销保荐有限责任公司年月日

3-1-19附件：

申万宏源证券承销保荐有限责任公司保荐代表人专项授权书

根据《证券发行上市保荐业务管理办法》及有关文件的规定，本公司现授权曾文辉、姜思源担任依米康科技集团股份有限公司创业板向特定对象发行股票的

保荐代表人，具体负责该公司发行上市的尽职推荐及持续督导等保荐工作。

曾文辉熟练掌握保荐业务相关的法律、会计、财务管理、税务、审计等专业知识，最近五年内具备三十六个月以上保荐相关业务经历、最近十二个月持续从事保荐相关业务，最近十二个月内未受到证券交易所等自律组织的重大纪律处分或者中国证监会的重大监管措施，最近三十六个月内未受到中国证监会的行政处罚。最近3年内未曾担任过已完成项目的签字保荐代表人。目前，未签署已申报在审企业。

姜思源熟练掌握保荐业务相关的法律、会计、财务管理、税务、审计等专业知识，最近五年内具备三十六个月以上保荐相关业务经历、最近十二个月持续从事保荐相关业务，最近十二个月内未受到证券交易所等自律组织的重大纪律处分或者中国证监会的重大监管措施，最近三十六个月内未受到中国证监会的行政处罚。最近3年内未曾担任过已完成项目的签字保荐代表人。目前，未签署已申报在审企业。

曾文辉、姜思源在担任依米康科技集团股份有限公司创业板向特定对象发行

股票的保荐代表人后，符合《证券发行上市保荐业务管理办法》第四条和《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第1号——申请文件受理》第三条规定的条件，具备签署该项目的资格。

特此授权。

3-1-20（此页无正文，为《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于依米康科技集团股份有限公司2025年度创业板向特定对象发行股票之保荐代表人专项授权书》之签章页）

保荐代表人：

曾文辉姜思源

法定代表人：

王明希申万宏源证券承销保荐有限责任公司年月日

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