上周,沪深300 指数上涨1.46%,通信行业(申万)上涨2.73%,在申万一级28 个子行业中,通信板块本周涨幅排名第五。从具体个股看,除停牌个股外,烽火电子迎来较大涨幅,新海宜、吴通控股、创意信息、长江通信、烽火通信、光迅科技涨幅居前;四创电子、鹏博士跌幅较深。2016 年年初至今,沪深300 指数累计下跌8.51%,通信板块下跌17.73%。据2017 年2 月10 日最新收盘价,通信板块动态PE 为47.30 倍。

翘首期待2017,5G 概念触手可及。2017 年,5G 发展将持续加速,在3GPP 官方标准、通信运营商、设备商等多方推动下,5G 发展触手可及。1)目前,3GPP在持续进行5G 相关的标准研究工作,即将完成R14 版本,后续形成的R15 是第一版5G 标准,而R16 则将是完整的5G 标准;近日,3GPP 宣布了5G 官方版Logo,并表示该Logo 将使用于R15、R16 以及后续相关的5G 标准规范中,明确了5G Logo 在通信业发展过程中的伴随地位;2)在5G 标准加速推动、落地的背景下,全球运营商纷纷加速5G 竞赛,商用提速同时倒逼产业链进行跟进;3)此外,关键技术设备的升级也将从终端促进5G 标准的推动、落地,并为5G 标准的后期建设提供广阔的发展空间。在官方标准、运营商、终端设备的多方推动下,我们预计2017 年5G 概念将会持续发展,从其技术特点和产业变化几个方面考虑,其将直接利好以下四个板块:主设备,光模块,天线及射频配套和小基站。

物联网纳入编号计划,连接数数量持续增长。工信部近日对《电信网编号计划》进行修订,新编号计划预计在2017 年完成。在新编号计划中,工信部将“142XX-143XX”明确为物联网网号。目前,全球联网设备数量保持高速增长,已全面超越移动互联网设备数量。作为物联网中“连接”能力的主要承载者,处于数字化转型关键期的三大运营商齐齐发力,在工信部的引导下确定了2017 年物联网最新规划。预计2017 年,中国移动将推动OneNET 平台的3.0 版本升级,接入客户数将达到2500 万,智能连接总数将达到2 亿。后期,我国物联网产业发展潜力巨大,潜在市场规模将在万亿级别。物联网产业除了自身发展前景光明外,还能促使现有制造业和服务业产生巨大变革。

流量需求+5G 时代,小基站(Small Cell)登上历史舞台。运营商AT&T 表示,未来5 年的基站建设以小基站为主。根据调研机构Dell’Oro 的预测,2012 年Small Cell 的全球收入约为11.4 亿美元,而到2016 年Small Cell 的全球收入将达到34.2 亿美元,年均复合增长率超过30%。2018 年开始,进入5G 建设周期,运营商面临ARPU 值、用户渗透率稳定,但基站更多、站点更密的问题,在投资回报上面临矛盾,而小基站以其低成本的优势,有望成为运营商的重要选择。

风险提示:行业竞争加剧,政策推出低于预期,市场需求放缓