事件

2016 年公司实现营业收入20.16 亿元，同比增长31.57%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.95 亿元，同比增长41.07%。2016 年基本每股收益0.47 元/股，利润分配方案为每10 股派现金红利1.00 元（含税）。

简评

1、2016 年实现营业收入20.16 亿元，同比增长31.57%；归母净利润1.95 亿元，同比增长41.07%。公司营收近年始终保持20%以上增长，归母净利润总体保持上升态势，近3 年同比增长率均超过40%。通信设备类产品为公司业务核心，近年毛利率始终维持在25%以上，整体呈现稳步上升趋势。2016 年公司整体毛利率达27.33%，近5 年总体呈上升趋势，盈利能力稳步增强。

2、公司产品已覆盖射频、电、光等连接领域，多项技术代表行业最高水平；航天航空和电子科技领域资质齐全，与相关领域科技单位始终保持良好的合作关系。随着军民融合战略的实质推进，公司作为通信元器件领域优质民参军企业有望率先受益。公司研发的海洋防御系统已取得实质性进展，在我国海洋强军政策的推动下，该产品研发进程或将加速，未来有望成为公司军品业务新的增长点。

3、公司围绕“信号互联”与“一站式解决方案服务”两个着力点，积累不同领域优质客户，强化客户粘性与合作深度，为公司原有业务稳定增长提供有力保障。信号互联产品新兴领域布局效果初显，PCB 与光模块产品研发升级与创新均已获得阶段性成果。公司在研发投入、技术储备及市场拓展三方面均已抢占先机，未来民品业务将逐步形成新的利润增长点。

4、民品方面，传统业务有望保持稳健增长，新兴领域提前布局为未来发展注入新动力；军品方面，传统业务平稳增长可期，近海水下防御系统有望成为新的增长点。我们看好公司未来发展前景，预计2017年至2019 年的归母净利润分别为2.69 亿元、3.65 亿元、5.00 亿元，同比增长分别为37.64%、35.56%、37.18%，相应17 年至19 年EPS 分别为0.61、0.82、1.13 元，对应当前股价PE 分别为39、29、21 倍，给予买入评级。