核心观点：

疫情影响逐渐减退、经济有序复苏，叠加算力和应用共振带来的AIGC产业快速发展，2023 年1 月1 日至6 月29 日收盘，计算机行业（中信一级行业分类）累计上涨31.52%，在30 个行业中排名第3。

我们判断下半年行业基本面持续改善，疫情影响渐消，Q2 开始相当多领域应越来越好，具有一定的行业比较优势，AI 产业发展亦会助力行业发展的可持续性和空间拓展。

后疫情时代为各细分行业基本面和价值修复奠基，AI 产业新周期驱动行业基本面持续向好。①从景气度回升方面，关注智能驾驶和医疗IT：

智能汽车从当前到Q4 是在经历 3~4 个季度波动后的长周期向上拐点。而医疗IT 正处于订单拐点期，预料收入在Q4 会相应体现。②站在当前时点， AI 部分的边际效应削弱，以震荡调整为主，但从产业规律和基本面判断应用端的延伸变化在Q4 前后将迎来新节点。③工业软件尤其是智能制造持续性强，金融IT 的需求也相对稳定，信息安全等行业则仍处在下游需求修复的过程中。

①人工智能：算力和应用共振持续推升AI 产业进入新一轮快速发展期。

预计23 年下半年，随着AI 大模型向多模态等技术方向发展，除了算力基础设施外，以向量数据库为代表的软件工具链的需求增长趋势值得重点关注。在应用领域，海外微软的Office 和Dynamics 软件智能化升级后的商业化进展是关注重点，其对于国内应用软件升级后的市场空间有量化参考的意义，我们预计在Q4 左右。②企业级软件：一方面关注海外应用商业化进展，另一方面关注国内应用产品化进度，相关事件催化可能将在23H2 此起彼伏的出现。③智能驾驶：板块已经见底，未来有望持续回暖。④金融IT：信创推动行业景气度持续，生成式AI 技术为行业带来全新增量。⑤算力基础设施：AI 通用大模型时代开启，ICT 基础设施将全面受益。⑥医疗IT：订单预计持续回暖，关注AI 在医疗领域的扩散以及医保大数据的推进。⑦数据要素：有望持续迎来政策红利，但仍偏主题投资，重点选择三条主线：数据资产所有者、数据要素产品运营商、数据要素市场基础设施核心参与方。⑧信息安全：预计金融、能源等大型国央企的安全需求会适度修复。⑨信创：

进入订单与业绩预期兑现的阶段，但更加市场化将导致受益标的分散。

风险提示。To G 端业务的公司仍然面临需求不足的挑战；B 端行业应用软件的商业成熟周期相对较长；行业比较受政策影响的变化有不确定性；流动性变化的不确定性。