核心观点

市场行情回顾

过去一周（04.01-04.05），SW电子指数下跌0.28%，板块整体跑输沪深300指数1.14pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品Ⅱ、元件、半导体、消费电子、其他电子Ⅱ涨跌幅分别为3.41%、2.71%、-0.59%、-0.95%、-2.15%、-2.51%。

核心观点

面板：需求有望持续回暖，台湾地震事件已波及面板龙头产能，未来或对价格端产生积极推动。据洛图科技数据，2024年3月液晶电视面板价格稳定续涨：小尺寸32”上涨1美元，43”、50”上涨2美元，55”、65”、75”上涨3美元，85”上涨5美元，预计4月份各尺寸将维持3月涨幅，中小尺寸将上涨1-2美元，中大尺寸将上涨3-5美元。

据TrendForce数据，台湾地区突发地震造成面板厂商友达、群创大部分机台处于宕机状态：友达全线机台皆停线检修中，正陆续恢复中；群创除Fab6影响程度较轻微外，其他厂区宕机的机台数众多；预估此次地震将影响至少1-2天的生产（以2天计算，预估将影响4月生产面积约1.2%），目前台湾以电视面板为主的厂区近乎满产，预计在本次地震的影响下，部分电视面板出货有可能会受到影响；荣超平估算如群创8代线10万片的月产能可能影响1万片左右，7代线14万片的月产能可能影响1.4万片左右，6代线24万片的月产能可能影响2.4万片左右。

存储：受益于下游AI终端需求催化，企业级SSD或迎涨价潮。据财联社报道，三星计划24Q2将企业级SSD价格在Q1基础上上调20%-25%，原计划涨幅为15%左右，其已经结束减产且计划扩大企业级SSD产量，主要受益于AI浪潮所带来的SSD需求大幅提升：特斯拉正在扩大AI服务器建设，戴尔、惠普等主要服务器公司则在竞相购买SSD。

据IDC数据显示，2021年中国企业级SSD市场TOP5厂商英特尔/三星/忆联/美光/忆恒创源市场份额分别为34.2%/32.4%/9.3%/5.7%/4.1%，我们认为三星有望凭借其龙头地位有效带动SSD价格的进一步上涨。据闪存市场报道，512Gb NANDFlash Wafer涨至4美元以上，近期已有部分服务器OEM的NAND需求翻倍上修，超高容量SSD出现高价抢货现象。据TrendForce数据，受库存降低以及减产效应显现影响，24Q2NAND Flash合约价将上涨约13%-18%，此外受益于北美及中国云服务需求上升，预计24H1企业级SSD采购量将会逐季成长，24Q2企业级SSD合约价季增20-25%。

投资建议

维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。

风险提示

中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。