事件：公司发布2023年半年度报告显示，2023年H1实现营业收入12.68亿元，YoY+3.58%；实现净利润1.11亿元，YoY-29.08%；实现扣非净利润1.08亿元，YoY-30.20%。其中，公司在Q2实现营收6.29亿元，YoY+5.66%；实现归母净利润0.57亿元，YoY-25.40%。

营收维持稳定增长，利润波动短期承压。报告期内，公司国产替代及技术创新加速，经营工作顺利进行，营业收入维持稳步增长。与此同时，公司利润端承压的主要原因系，首先，生物医药行业投资的减少及中美贸易摩擦导致公司订单延后或减少；其次，订单释放滞后于产能落地致使产能利用率下降，毛利下滑；最后，公司共计捐赠1650万元用于教育医疗慈善事业，且加大了销售推广投入，进一步造成短期业绩波动。

优化管理降本增效，持续研发披荆斩棘。报告期内，公司整合美国GNB、台湾新莱、山东碧海等子公司，不断深化企业协同，同时加速推进“智改数转”工作，使生产效率高于行业平均。除此之外，在外部持续承压之下，报告期内公司研发投入仍同比增长26.78%，截至报告期末，公司已合计拥有有效专利268项。与此同时，公司报告期募集项目直接投入648.48万元，其中半导体超高洁净管阀件生产线技改项目已达到预定可使用状态。

展望未来，公司在管理体系和产品研发上不断求精进取将有望为公司带来更大的成长空间。

食品业务业绩亮眼，泛半导体短期调整，持续扩张前景可期。食品饮料方面，受益于国内乳制品/饮料行业的稳健发展、原材料价格下调和公司“设备+包材”模式带来的良好客户黏性，食品板块业绩表现优异。展望未来，公司将加速高速机、低温奶屋顶包、碧海瓶等新产品的导入，不断扩大市场份额。半导体方面，受宏观环境等因素影响，公司泛半导体业务略有下滑。随着公司新产品研发的积极推进和海外产能的加速落地，公司有望在此行业景气度修复之际渐返佳境，乘风而起。

股份回购，彰显信心。公司发布回购公司股份的公告，拟以不超过43元/股回购，回购股份的资金总额0.5-1亿元（含）全部用于员工持股及/或股权激励计划，强化发展信心，吸引优秀人才，健全激励机制。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年的收入分别为30.74/39.70/53.03亿元，归母净利润分别为3.44/6.12/8.65亿元。根据分部估值法，我们给予公司2023年46倍PE，对应目标价38.70元，维持公司“买入”评级。

风险提示：宏观环境波动风险，食品包装需求不及预期，半导体零部件国产化不及预期风险，地缘政治风险，原材料价格波动风险，产能扩张不及预期风险。