新莱应材发布2023 年半年度报告：2023 年上半年公司实现营收12.68 亿元，同比增加3.58%；实现归母净利润1.11 亿元，同比减少29.08%。经计算，公司2023 年Q2 单季度实现营收6.29 亿元，环比减少1.46%；实现归母净利润0.57 亿元，环比增加5.81%。

投资要点

上半年营收小幅增长，产能利用率下滑叠加费用增加利润短期承压受益于国内乳品行业和饮料行业国产替代，公司食品安全领域2023 年上半年营业收入增长约30%，但生物医药领域营业收入有较大幅度下降，泛半导体领域营业收入略有下降，公司整体营收增长幅度较小。由于生物医药行业投资减少医药类订单减少、中美贸易摩擦导致半导体订单延后和减少，产能利用率下降，导致毛利率下滑。费用端来看，公司加大销售推广投入以及产品研发，费用率有所上升，销售费用率同比增加0.92pct，管理费用率同比增加0.28pct，研发费用率同比增加0.65pct。产能利用率下滑叠加费用增加，公司上半年归母净利润同比下降29.08%。

紧抓半导体供应链国产化机遇，积极应对半导体制裁受半导体制裁影响，公司2023 年上半年度泛半导体行业收入有所下降，但公司会抓住半导体产业链国产转移的契机，在半导体设备及厂务端零部件市场积极布局，泛半导体领域订单2023Q2 较2023Q1 有所好转，预期未来该业务板块将保持高速增长。另外，公司通过新建新加坡、马来西亚公司开拓海外市场，灵活应对宏观环境波动、产业政策调整以及国际贸易格局的不利影响，有望进一步开拓半导体设备零部件海外市场及应对海外客户需求，进一步提高半导体设备零部件海外市场占有率及抗风险能力。

食品安全和生物医药领域发展顺利，份额提升在食品安全领域，公司推出碧海瓶及低温奶屋顶包等新产品，不断提升在国产品牌的市场份额；同时，继续坚持“设备+包材”的业务模式布局市场，加大重点客户开发力度，增加与客户间的黏性。公司与全球最大的食品制造商雀巢集团进行深度合作，与国内乳制品知名企业三元乳业、完达山乳 业、蒙牛、伊利等成为战略合作伙伴，与康师傅控股的合作也是日益紧密。生物医药领域，公司将不断在高附加值的医药级泵阀领域加大研发投入，以应对该行业未来市场下行的风险。

盈利预测

预测公司2023-2025 年收入分别为30.48、39.57、51.60 亿元，EPS 分别为0.83、1.27、1.71 元，当前股价对应PE 分别为45、30、22 倍。我们看好公司在食品安全+半导体+生物医药板块的业务布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

贸易摩擦风险、汇率波动风险、商誉减值风险等。