营收、毛利率环比改善：

公司23Q3 营收7.08 亿元，同比-7.53%，环比+12.5%；归母净利润0.58 亿元，同比-51%，环比略有提高。23Q3 公司营收环比增长，主要来自食品以及半导体，医药环比继续承压。从毛利率来看，23Q3 毛利率25.70%，环比提高接近1 个百分点。公司利润环比增长低于营收增速，主要系23Q3 销售费用增长较多。

半导体阀门国内领先，有望持续受益国产替代：

半导体阀门国内领先：根据Market Research Reports 的数据显示，全球半导体阀门市场2022 年预计17 亿美元，预计2028 年可到25 亿美元，VAT 占据真空阀门主导地位，气体阀门也基本上是海外公司垄断。公司是国内半导体阀门龙头，阀门品类全面覆盖，后续有望持续受益国产替代。

食品业务持续高增：

目前，国内大部分乳制品食品包材被利乐等海外大厂垄断，公司是国内少有具备包材+设备能力的厂商，从二线乳制品厂商开始突破，已经进入蒙牛、伊利等一线乳制品厂商，并且正在快速起量，后续有望持续受益国内无菌包材国产替代。

投资建议：

我们预计公司2023 年~2025 年收入分别为29.87 亿元、38.23 亿元、48.44 亿元，归母净利润分别为2.61 亿元、4.71 亿元、6.86 亿元。继续看好半导体设备零部件国产替代，综合考虑半导体市场与食品行业景气度给予公司2024 年35XPE 的估值，对应目标价40.25 元。

给予“买入-A”投资评级。

风险提示：

新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，行业与市场波动风险，国际贸易摩擦风险，产品生产成本上升风险。