结论与建议：

公司近日公告，以736万美金收购美国DHT公司100%股权，DHT公司在海水淡化方面有很深的造诣，此次收购将全面接受DHT的先进的处理技术和国际化的市场，公司将通过一系列整合后，最大限度发挥协同作用，增强公司技术水准，完善国际化布局。

预计公司17-18实现净利润2.39、3.42亿元，YOY+69.31%、43.51%，EPS分别为0.53、0.77元，当前股价对应17-18年动态PE29X、20X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议，目标价20.0元（2018年动态PE26X）。

收购美国DHT 公司：DHT 公司是专门从事于提供以海水淡化、市政污水处理、自来水厂以及油田零排放工程设计、技术服务和膜技术、装备以及设备组装和自动化解决方案的国际化公司。多次荣获国际大奖，可定制化满足客户多样需求，拥有遍布全球的商业网络，在25 个国家拥有200 个项目，涵盖市政和工业领域。此次收购完成后，巴安水务将拥有DHT 全部的智慧财产权，过渡期仍可继续使用DHT 品牌，之后将只能使用新商标。近年来巴安水务不断进行海外并购一些拥有先进技术水准的公司，通过协同整合，大幅提升公司在海水淡化、水处理等方面的竞争实力。一方面国内订单增长显著，截止一季度末，公司在手EPC 订单超过9 亿元，BOT 订单超过20 亿元，合计在手未完成订单近30 亿元，为16年营收的3 倍；另一方面看，公司通过收购标的的海外市场管道，开启巴安水务的国际化征程。

海水淡化业务表现优异：目前在手的专案有沧州10 万吨/日、营口10万吨/日、青岛蓝谷海水淡化产业园及装备制造基地专案框架协定。其中沧州专案报告期内完成投资2.09 亿元，剩下的5.69 亿元也将于今明两年完工。营口专案目前处在设计阶段。在积极开拓国内市场的同时，公司也加快海外市场拓展步伐，目前正参与新加坡第四海水淡化厂的竞标未来在非洲等一些国家、衣索比亚、科威特等陆续会签一些合同，承接执行瑞士水务的一些项目。

开展一期员工持股计画：公司日前公告，一期员工持股计画已经开展，近日已15.49 元/股的成交均价购入239 万股，耗资3709 万元。整个持股计画购买上限为3 亿元，后期有望继续增持。

公司所处行业未来1-2 年成长性高：公司业务聚焦海水淡化及海绵城市。截止15 年底，我国海水淡化规模达103 万吨/日，仅为世界规模8524万吨/日的1.2%。目前我国海水淡化2/3 用于工业，集中在水价较高的沿海省份，预计十三五将迎来爆发临界点。海绵城市前两批试点城市进展顺利，第三批城市也即将出台，按照住建部到2020 年，城市建成区20%以上的面积达到目标要求；到2030 年，城市建成区80%以上的面积达到目标要求，整个市场规模超过万亿。凭借领先的技术和项目经验，公司有望充分享受行业爆发带来的好处，实现高速发展。

盈利预测：预计公司17-18 实现净利润2.39、3.42 亿元，YOY+69.31%、43.51%，EPS 分别为0.53、0.77 元，当前股价对应17-18 年动态PE29X、20X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议，目标价20.0 元（2018 年动态PE26X）。