结论与建议：

公司近日公告，全资子公司江苏巴安建设公司预中标沁阳市城市路网建设提升改造PPP项目，总投资额11.6亿元，采取BOT模式运作，合作期限18年，其中3年建设期，15年运营期。公司最近接连中标大型PPP专案，包括总金额12.8亿元的山东曹县一环水系综合改造PPP项目、黑龙江4.9亿供水项目、昆明3.3亿PPP专案等，显示出公司极强的拿单能力，凭借丰厚的订单，公司未来业绩有望保持高成长。

预计公司17-19实现净利润2.39、3.42、4.64亿元，YOY+69.31%、43.51%、35.52，EPS分别为0.36、0.51、0.69元，当前股价对应17-19年动态PE26X、18X、13X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议。

预中标河南沁阳城市路网建设提升改造PPP 项目：项目总投资金额11.6亿元，包括建设道路及配套设施，城区路网智慧交通提质改造，建设城市 LED 电子显示幕公益广告，以及城市环卫基础设施建设四个子项目。

整个项目合作期为18 年，其中建设期3 年、运营期15 年。专案为可行性缺口补助模式，即政府支付补贴为项目可用性付费（建设+融资+合理回报）+维护费用（运营+合理回报）—使用者付费金额。此次中标充分显示出并购南通华福建设工程公司取得一定成效，为后续开拓市政业务打下坚实基础。

中标山东曹县一环水系综合改造PPP 项目：公司12 月27 日公告，作为牵头方与江苏神龙海洋工程公司联合预中标曹县总金额12.8 亿元PPP项目，项目总占地面积2145 亩。其中公园 1535 亩（含水面555 亩）、学校用地面积269 亩、道路用地面积341 亩。项目总建筑面积20.42 万㎡，其中学校17.92 万㎡，公园建筑物建筑面积2.5 万㎡。专案同样为可行性缺口机制并采用BOT 模式，运营期限为15 年，分2 年建设、13 年运营。接连中标两个大的PPP 项目，表明公司在PPP 市场上极强的拿单能力，并为后续进一步开拓河南、山东地方市场奠定坚实基础。

股权激励迭加员工持股计画彰显未来发展信心：截止17 年9 月，公司一期员工持股计画已购入1281 万股，耗资1.34 亿元，均价10.43 元/股，整个持股计画购买上限为3 亿元，目前仍有1.4 亿元的购买空间，后期有望继续增持。另外公司于2016 年推出股权激励计画，设置了高业绩条件：以2015 年扣非净利润7710 万为基数，2016-2019 年扣非净利润增速不低于85%（约1.42 亿）、190%（约2.23 亿）、308%（约3.14 亿）、420%（约4.00 亿）。同时，加权平均资产收益率不低于9%、10%、11%、12%。高标准激励条件，有利于公司团结一心，推动业绩高速发展。

公司所处行业未来1-2 年成长性高：公司业务聚焦海水淡化及海绵城市。

截止15 年底，我国海水淡化规模达103 万吨/日，仅为世界规模8524万吨/日的1.2%。目前我国海水淡化2/3 用于工业，集中在水价较高的沿海省份，预计十三五将迎来爆发临界点。海绵城市前两批试点城市进展顺利，第三批城市也即将出台，按照住建部到2020 年，城市建成区20%以上的面积达到目标要求；到2030 年，城市建成区80%以上的面积达到目标要求，整个市场规模超过万亿。凭借领先的技术和项目经验，公司有望充分享受行业爆发带来的好处，实现高速发展。

盈利预测：预计公司17-19 实现净利润2.39、3.42、4.64 亿元，YOY+69.31%、43.51%、35.52，EPS 分别为0.36、0.51、0.69 元，当前股价对应17-19 年动态PE26X、18X、13X，公司业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议。