投资要点

事件:公司公告与虚拟现实技术及系统国家重点实验室、信息光子学与光通信国家重点实验室、国家广播电视网工程技术研究中心签署了技术开发服务合同。

点评:

《“虚拟现实+广播电视”产业化发展战略合作框架协议》逐步落地,率先攻关VR 拍摄、直播、传输以及裸眼3D 视频显示技术。1)2016 年3月18 日发布公告,与 4 家国家重点实验室和机构,共同签订了《“虚拟现实+广播电视”产业化发展战略合作框架协议》,其配套技术开发服务合同逐渐浮出水面;2)技术攻关有利于建立VR 拍摄、传输、显示的标准,有望依托广播电视网络优势,构建虚拟现实产业大生态链。3)抢滩客厅VR 入口,外延式发展可期,“虚拟现实+广播电视”打开C 端入口,广播电视网络渠道价值凸显,公司外延式发展可期。

盈利预测:我们预计公司15/16/17 年备考EPS 为0.03/0.04/0.05 元(未考虑公司VR 业务贡献),对应当前股价对应同期备考PE 分别为813/581/500倍。虽然公司当前估值相对较高,但是我们持续看好公司“虚拟现实+广播电视”渠道布局,公司有望占据VR 客厅入口,从容享受VR 爆发增长红利,给予“增持”评级。

风险提示。1)VR 产业发展速度不达预期;2)战略协议实施不达预期。