投资要点

事件：公司公告与吉视传媒签订“虚拟现实+广播电视”运营合作协议。

点评：

与吉视传媒达成协议，“VR+广电”模式再下一城。1）公司依托吉视传媒自主研发的，搭载“万兆广播数据芯片”的有线电视光纤入户智能接入网关，打造吉林省广播电视VR 播控云平台；2）播控云平台包括但不仅限于文化、旅游、教育、游戏等领域VR 频道内容，其形式围绕高清VR 视频、全景视频、裸眼3D 等；3）公司VR 进展不断，自3 月公告与4 家国家重点实验室和机构签订合作框架协议，并于4 月份与其签署技术开发及服务合同之后，先后与天威视讯、湖北广电合作推动VR+广电在深圳与湖北落地，持续论证广电是VR 现阶段“线上2C”的不二选择。

吉视传媒优势明显，是公司“VR+广电”战略落地的重要伙伴。1）吉视传媒全网有线电视覆盖用户706.5 万户，覆盖率77.8%，全网有线电视居民用户规模531.9 万户，入户率72.6%，数字化率达97.7%；2）与吉视传媒签订协议，有助于VR 内容与广电渠道的加速构建，目前已经与深圳、湖北、吉林地区广电网络达成合作，未来有望推广全国，市场空间巨大。

盈利预测：我们预计公司16/17/18 年EPS 为0.03/0.04/0.04 元（未考虑公司VR 业务贡献），当前股价对应同期PE 分别为683/636/611 倍。虽然公司当前估值相对较高，但是持续看好公司“虚拟现实+广播电视”渠道布局，有望占据VR 客厅入口，从容享受VR 爆发红利，维持“增持”评级。

风险提示。1）VR 产业发展速度不达预期；2）战略协议实施不达预期。