光伏拐点已现：反内卷持续推进，关注底部反转当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，Q3 主链上游环节预计显著减亏。后续重点关注供需两条主线：

（1）供给侧：硅料收储平台落地及产业链限产措施。

（2）需求侧：关注“十五五”光伏装机需求支撑，出口退税取消及严禁低于成本价销售要求的执行。

在供需两端反内卷的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。具备阿尔法的标的在行业贝塔修复中具备更大弹性。

受益标的：

硅料：通威股份、大全能源、协鑫科技、新特能源；BC 技术：爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、拉普拉斯；硅片：弘元绿能、双良节能、 TCL 中环；

电池组件：晶澳科技、晶科能源、天合光能、钧达股份、横店东磁；贱金属化：博迁新材、帝科股份、聚和材料；

金刚线：美畅股份、高测股份；

玻璃：福莱特、信义光能、旗滨集团；

边框：永臻股份、鑫铂股份；

胶膜：福斯特、海优新材。

储能大势所趋：国内外需求强劲，有望量价同升当前储能行业呈现供需两旺态势，国内外需求共振，新型储能“一芯难求”，头部电池企业持续满产，电池价格延续上涨趋势，供应链整体具备价格传导能力。

需求支撑+供给紧缺+上游挺价，储能景气度有望持续。

兼具规模交付能力、技术创新能力和全生命周期服务能力的头部企业具备显著竞争优势。

受益标的：

大储：阳光电源、海博思创、阿特斯、上能电气；工商储&户储：德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源；电芯：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、瑞浦兰钧、国轩高科、鹏辉能源、欣旺达、派能科技、普利特。

风险提示：政策力度不及预期，行业产能出清进展不及预期，新技术产业化进度不及预期。