再度拿下中东储能大单：据公司微信公众号，继沙特7.8GWh 全球最大储能项目在2025 年交付后，近日公司又拿下阿联酋7.5GWh 大单，携手国际可再生能源公司Masdar ， 为其RTC 1Plant(North) 项目供应7.5GWhPowerTitan 3.0 液冷储能系统及2.6GW 逆变器。该项目是全球首个GW 级全天候可再生能源项目，构网能力要求高，也是全球最大规模的684Ah 叠片电芯应用项目，预计2027 年并网。该项目为19GWh 储能项目的北区标段，2024 年10 月开始招标，2025 年1 月时宁德时代（300750 CH/买入）曾被列为项目总体的首选电池储能系统供应商，但北区标段最终被阳光电源拿下，南区标段至今未定标。

大单反映公司技术及品牌获高度认可，缓解市场担忧：我们认为公司获得该大单充分反映了其技术领先和客户对其品牌的高度认可，更多大型项目的并网运行经验也有利于其未来在中东地区拿下更多订单；市场此前担忧电池企业凭借成本优势大举进入储能系统环节将抢占公司等系统集成企业的市场份额，但公司本次拿下订单已充分证明相比成本，电力电子技术才是储能系统集成的核心竞争力，市场担忧有望得到明显缓解。

AIDC 业务进展顺利：英伟达2025 年发布的白皮书已将800V 高压直流列入AIDC 推荐配电方案，而高压直流正是公司擅长领域，而近期已被谷歌等巨头确定为未来方向的SST（固态变压器）领域，公司也有深厚积累。据行业报道，公司近期已与海外AI 龙头企业就AIDC 电源和储能业务进行深度对接，未来订单可期。

看好AIDC 业务拉动估值，上调目标价：我们上调2027/28 年盈利，基于22 倍2027 年市盈率（与5 年历史平均相若），上调目标价至220 元（原155 元）。我们看好AIDC 业务后续进展进一步拉动公司估值，维持买入。