低空基建加快落地，政策端有望再迎催化

自23 年末中央经济工作会议和24 年3 月两会政府工作报告将发展低空经济提升到更高层次，各地低空经济发展规划加快落地。今年初以来，我们梳理地方两会，发现普遍将低空经济列入2025 年重点工作，我们认为2024年低空规划密集出台，2025 年配套基础设施设计及建设有望加快落地，短期全国“两会”临近、政策端有望催化，中长期有望为规划设计类企业贡献新的业务增长点，重点推荐地方规划设计龙头深城交（低空经济与车路云先行标杆）、苏交科（发力低空运维平台）、华设集团（积极打造低空一体化平台），以及交通基建设计龙头中交设计（自上而下引领集团化发力）。

项目端：24 年低空规划如火如荼，25 年建设有望继续发力

据中国民航局及AOPA 统计，2024 年我国新增通航企业145 家、通用机场26 个（23 年分别新增29 家、52 个），24 年末全国在册通用机场达到475个。据国家统计局，2023/2024 年我国航空运输业固定资产投资完成额同比+4.1%/+20.7%，24 年航空业投资明显高于整体基建投资增速4.4%。通过梳理地方低空项目，我们认为低空配套基础设施24H1 聚焦在整体规划定位、示范基地或产业园区选址方面，而24 年8 月后低空项目EPC 工程招投标快速增加，该类项目有望在2025 年加快建设，形成低空基建实物量。

投资端：专项债等资金来源扩围，试点城市有望率先引领低空基础设施的资金来源主要包括政府专项资金、产业投资基金和地方政府/城投平台和社会资本等，根据2024 年12 月22 日发布的《国务院办公厅关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（国办发〔2024〕52 号），低空经济等新兴产业基础设施被新增纳入专项债券用作项目资本金范围，未来低空基建资金支持有望增加。此外，根据中国航空运输协会，合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆等六个城市有望率先开展eVTOL 试点，推动低空基建等相关配套设施体系化落地。

企业端：依托本省低空资源规划优势，发展模式渐有差异1）深城交：公司依托深圳低空经济先行标杆建设支持服务经验，积极推进全国化拓展，目前已中标低空经济相关项目超过30 个、中标金额超8 亿元，承接了深圳市低空智能融合基础设施建设一期工程（5.2 亿元）等标杆项目；2）苏交科：公司承接了《江苏省低空目视航线网络布局规划及运行规则编制研究项目》等近10 个低空经济规划咨询项目，24 年与深圳联合飞机集团合作，上线自研的腾云低空飞行监管服务平台；3）华设集团：公司成功中标《江苏省低空经济发展思路研究》等10 多个低空规划研究项目，24 年3月成功中标的“太仓市民用无人机试飞基地建设和服务项目”已成功交付，并参与项目后期联合运营。

风险提示：低空经济政策不及预期，商业模式落地不及预期，市场竞争加剧。