公司整体经营稳健，扣非利润增长亮眼

2026Q1-Q3 公司实现营收29.76 亿元，同比增长7.48%；实现归母净利润6836.31 万元，同比下降13.51%；实现扣非归母净利润5212.54 万元，同比增长33.09%。Q3 单季度营收12.11 亿元，同比增长21.95%；实现归母净利润-1124.57 万元，同比增长31.25%；实现扣非归母净利润-1303.95 万元，同比增长53.44%。

毛利率短期承压，费用管控效果显著

2026Q1-Q3 公司毛利率26.13%，同比-4.45pct，2026Q3 毛利率为21.55%，同比-6.72pct，季度环比-14.11pct。2026Q1-Q3 公司的期间费用率为18.49%，同比-2.86pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为1.98%/11.02%/1.16%/4.33%，同比-0.41/-1.07/-0.57/-0.81pct；2026Q3 单季度期间费用率为15.91%，同比-3.27pct，季度环比-6.06pct，其中销售/管理/财务/ 研发费用率分别为1.72%/9.31%/0.57%/4.30%，同比-0.62/-1.93/+0.36/-1.08pct，季度环比-0.66/-4.01/-1.22/-0.17pct。

开拓低空产业新版图，聚力科技创新

报告期内，公司积极发展低空经济，与江宁开发区、南京航空航天大学共建南京适航研究院，承接江苏省首个低空起降设施布局规划研究——江苏省低空公共起降场（点）布局与建设管理技术支撑服务项目，中标山西省低空经济发展规划编制，与北斗伏羲签署战略合作协议，拓展低空经济新赛道。

公司聚焦科技创新，参与科技部国家重点研发计划—政府间国际科技创新合作项目“北斗多源融合的大跨桥梁智能健康监测技术与方法联合研发”等2项科研项目，依托集团新型道路材料国家工程研究中心，自主研发国内首台（套）融合新型道路材料智能设计系统 IMD 的无人化多工况成型试验装备LH-BOT 顺利下线并投入使用。

投资建议与盈利预测

我们预计公司2026-2028 年营收分别为42.02/42.42/42.85 亿元，归母净利润分别为0.97/1.16/1.35 亿元，对应EPS 为0.08/0.09/0.11 元/股，对应PE估值分别为65/54/47 倍，维持“增持”的评级。

风险提示

基础设施投资、环保方面的政策变化的风险；投资并购整合的风险；低空经济发展不及预期的风险；商誉减值风险；汇率波动风险。