投资要点：公司公布2026 年半年度报告，上半年公司实现营业收入25.13 亿元，同比增长16.64%；实现归属于上市公司股东的净利润为3.63 亿元，同比增长9.36%，扣非后的净利润3.61 亿元，同比增长12.54%。基本每股收益0.37 元。

多项主业共同发力，上半年业绩稳健增长。公司主要从事各类高端陶瓷材料及制品的研发、生产和销售，已形成包括电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷、数码打印及其他材料在内的六大业务板块。2026年上半年，公司电子材料板块实现收入3.83 亿元，同比增长11.03%，催化材料收入4.88 亿元，同比增长7.02%，生物医疗材料收入5.34 亿元，同比增长21.96%，新能源材料业务收入3.39 亿元，同比增长56.48%，数码打印及其他材料收入5.76 亿元，同比增长18.40%。总体来看，受AI 服务器、汽车电子、新能源等领域需求快速增长带动，公司多项主业共同发力，上半年实现收入25.13 亿元，同比增长16.64%，保持较快增长态势。

盈利能力方面，上半年公司综合毛利率37.66%，同比下降0.64 个百分点。具体来看，电子材料业务毛利率37.62%，同比提升4.65 个百分点，催化材料业务毛利率44.36%，同比提升2.56 个百分点，生物医疗材料业务毛利率49.79%，下降2.39 个百分点，新能源材料业务毛利率34.72%，提升13.53 个百分点，数码打印及其他材料业务毛利率26.27%，下降11.68 个百分点。总体来看，在电子材料、新能源材料和催化材料带动下，公司盈利能力总体保持稳健，推动了上半年业绩的增长。

AI 等领域带动，MLCC 需求有望快速增长。2026 年上半年，受益于下游需求回暖以及AI 服务器、汽车电子等新兴应用领域需求的快速增长，公司MLCC 介质粉体及电子浆料销量快速增长。公司充分利用自身MLCC 领域的资源和优势，重点聚焦AI 服务器及车规用MLCC 介质粉体，持续开发相应产品并推进验证；与此同时，公司积极推进AI 服务器及车规用MLCC 介质粉体扩产，目前部分产能已完成扩产。此外，公司MLCC 用电子浆料业务进展顺利，产品销量及销售收入实现快速增长，并持续配合客户成功开发了多种规格型号的高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等新产品。未来在AI 等领域需求的推动下，MLCC 领　　域景气有望延续，进一步推动公司电子材料业务的增长。

新产品开发持续推进，保障公司长期成长。公司定位于材料为核心的综合性新材料产业技术平台，产品应用涵盖电子信息和通讯、汽车及工业催化、生物医疗、新能源汽车、半导体、建筑陶瓷等领域，涉及的产品众多且应用领域广泛。公司持续推进新产品的应用开发，在手储备产品众多，包括覆铜板领域的球形二氧化硅，固态电池领域的硫化物固态电解质等。随着新产品开发的持续推进，有望为公司带来新的业绩增长点。

盈利预测与投资评级：预计公司2026、2027 年EPS 为0.87元和1.06 元，以8 月13 日收盘价70.66 元计算，PE 分别为81.44 倍和66.90 倍。考虑行业景气态势以及公司的发展前景，给予公司“增持”的投资评级。

风险提示：新产品开发不及预期、需求不及预期、行业竞争加剧