事件：公司发布 2026年半年报，2026年上半年公司实现收入 25.13亿元，同比+16.64%，实现归母净利润3.63 亿元，同比+9.36%；其中单Q2 实现收入14.49 亿元，同比+22.83%，实现归母净利润2.20 亿元，同比+12.52%。

公司为新材料平台型企业，业务覆盖电子、医疗、汽车、建筑等多个下游应用领域。公司成立于2005 年，以电子陶瓷粉体材料起家，2012 年在深交所创业板上市。上市后公司积极进行产业扩张与整合，目前，公司已经成为国内领先的新材料平台型企业，并在固态电池、覆铜板、商业航天等前沿领域积极布局。

公司形成六大业务基本盘，电子材料及精密陶瓷业务有望快速增长。公司目前形成了电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和数码打印及其他材料六大业务板块，截至2026 年中报，催化材料、生物医疗材料和数码打印及其他材料三大板块收入占比均在19%以上，且营收较为稳定，构成了公司业务的基本盘，电子材料、新能源材料、精密陶瓷为公司针对新质生产力重点发展的板块。

电子材料和精密陶瓷有望驱动公司快速成长。受益于公司新材料平台型企业战略以及持续拓宽产品曲线，公司营收持续增长，由于部分行业景气度回落，公司利润在2021 年高点后有所下滑，现已重回增长轨道。2025 年公司实现营业收入45.83 亿元，同比+13.24%，实现归母净利润6.10 亿元，同比+0.91%，2026年上半年公司实现营业收入25.13 亿元，同比+16.64%，实现归母净利润3.63亿元，同比+9.36%。公司期间费用稳定，2026 年上半年销售、管理、财务费率分别为5.25%、7.56%、1.54%，毛利率、净利率分别为37.66%、15.37%，随着公司AI和车规级电子材料的放量，以及陶瓷管壳在商业航天领域的突破，公司业绩有望快速增长。

盈利预测：公司为新材料平台型企业，我们预计2026-2028 年公司归母净利润复合增长率为18%。

风险提示：行业竞争加剧风险；项目建设不及预期风险；原材料价格波动风险。