东北地区领先的IT 服务企业

公司2005年成立，是东北领先的 IT 服务企业，主要业务包括数据中心系统集成和运营维护、重点行业信息化解决方案和金融 IT 服务外包等。公司客户分布广泛，涉及电信、电力、社保医疗、金融、交通运输、政府机构等多个行业。2010年，公司主营收入1.6 亿，实现净利润3530万。

国内IT 服务市场规模高速增长，空间巨大

公司三项主营业务均拥有良好的发展前景。首先，数据中心第三方服务提供是企业信息化成功实施的重要保证，近年来市场发展迅速，预计未来三年仍将保持20% 以上的高速增长。其次，社保医疗行业信息化是国家重点投资的方向，未来 5 年复合增速有望超过27% ，而东北地区增速可能超过30%。 另外，金融IT 服务外包市场在我国金融行业加速发展的背景下迎来发展契机，尤其是国内银行“两地三中心”的建设将在未来2-3 年内迎来高峰期。

竞争优势明显，客户分布广泛降低不确定性风险

我们认为公司竞争优势主要体现在以下几方面：首先，公司综合的技术实力和本地化服务能力可以快速响应客户需求，解决单一原设备厂商解决不了的问题；其次，公司在东北地区二三线城市拥有完备的销售与服务网络，能够快速渗透市场、准确满足客户需求。另外，我们认为公司服务的行业分布广泛，涵盖了通信、电力、金融、社保医疗等高度依赖IT 系统的行业，这些行业支付能力强、对IT 系统要求高，有助于公司不断提升综合实力，同时，也有助于公司降低依赖单一行业所带来的风险。

募投项目有效增强公司研发与市场能力

公司完成募投项目可以达到以下目标：提升数据中心运营维护服务的质量，缩短响应时间，提高服务效率；软件产品平台化，增加复用性；拥有更加完善的金融行业解决方案，提升在金融领域 IT 服务的水平。我们认为募投项目的建设可以帮助公司有效把握社保医疗一体化系统大建设的机遇，提升在金融IT 外包领域的行业地位。

建议询价区间为12.45-14.94 元

我们预计公司2011-2013 年EPS分别为 0.62 元、0.83 元和1.09 元，复合增速为 28.2% ，参照可比公司估值，我们认为合理询价区间为12.45-14.94 元，对应 2012年PE为15-18 倍。上市后合理价格为 16.6 元。