营收减少 27.31%净利润减少 72.96%

同有科技上半年实现收入 1.28 亿元，同比减少 27.31%；归母净利润 1190.79万元，同比减少 72.96%；扣非净利润 714.52 万元，同比减少 83.21%。

数据保护业务回暖增长 152.16%

2017H1，公司容灾业务营收 6341.51 万元，同比增加 1.55%；数据保护营收287.23 万元，同比增加 152.16%；数据存储业务营收 6144.43 万元，同比减少 45.21%。公司数据表现业务表现突出,在 2012-2016 年中报收入连续下降后市场回暖，容灾业务在 2012-2016 年连续快速增长后仍维持了不错的水平，数据存储业务则出现短暂调整，营收有所下降。

信息技术创新驱动新时代，国产厂商迎机遇

在数据大爆炸的时代，数据量的指数级增长将引爆对存储的需求，在国产化和去“IOE”的大背景下，国产厂商将获得历史性发展机遇。云计算的发展、虚拟化和软件定义存储等新技术的加速发展使国内厂商有望弯道超车。作为资深大数据基础架构和解决方案提供商，同有注重可持续发展能力和核心竞争力的提升，借助产业链上下游快速发展契机，对基础架构的自主可控能力不断增强。

营业利润、营业外收入双降

2017H1 公司销售费用同比减少 30.63%，主要原因是报告期股权激励摊销费用及人员费用减少；管理费用增加 3.80%；财务费用同比增加 31.22%，主要受汇率变动影响。研发投入增加 13.15%。报告期公司实现营业利润 1007.89万元，同比减少 72.78%；营业外收入 318.81 万元，同比减少 77.34%。

盈利预测与投资建议

我们预计 2017~2019 年营业收入分别为 4.89/5.83/7.01 亿元，分别同比增长3.6%/19.4%/20.2%。2017~2019 年净利润分别为 1.21/1.41/1.66 亿元，分别同比增长-5.7%/16.2%/17.7%。2017~2019 年每股收益 0.29/0.34/0.39 元，对应市盈率分别为 51.2/44.1/37.4 倍。给予增持评级。

投资风险

技术更新和产品换代迅速，面临研发风险。