报告要点

板块热点持续 看好电子股机遇

10 月份的市场稳步回升,沪深 300 指数上涨 10.34%,中信电子指数相对大盘下跌 10.51 个百分点。 全球集成电路行业处于景气度下行周期,资产价值缩水,利好产业并购整合。在过去的一个月中,存储器行业便出现了大额的并购项目。9 月 30 日,紫光集团投资 38 亿美金购买西部数据 15%股权,成为第一大股东;10 月 12 日, DELL 花 670 亿美金收购美国信息存储公司 EMC; 10 月 21 日,西部数据宣布 190 亿美金收购 SanDisk。

本月, 我们重点关注了存储器产业,并介绍了中国存储器产业大局。目前来看,紫光集团已经完成了存储器全产业链的初步布局,设计端间接控股国内存储器设计第一梯队的西安华芯;制造端则通过西部数据和 SanDisk 实现,同时还请来了原华亚科董事长高启全任全球执行副总裁;封测端则 6 亿美金入股台湾封测厂力成,持股比例达 25%,为其第一大股东。武汉新芯则坚持发展主业,在制造端集结优质资产和国家级的资金做大做强,实现技术、产能的快速提升,成为国家存储器芯片产业基地。

投资逻辑

本月市场行情稳步回升, 中信电子指数上涨 20.85%,跑赢大盘 10.51 个百分点。 三季报已经披露完毕,大部分公司业绩符合我们的预期, 本季度收购并表的公司不在少数,费用的大幅增长拖累其净利润水平,整合后的业绩爆发值得期待。 我们坚持以“产业趋势+企业质地+业绩成长” 为选股准绳,深入的对比研究并寻找价值标的, 重点推荐如下: 1、军工电子总结为优良器件是基础、军民融合是方向、业绩增长是动力,政策支持是保障,重点看好中航光电、高德红外、火炬电子, 同时看好拿到军工大订单的三安光电,; 2、 自动化行业总结为国家重点推进,产业趋势确定,技术研发跟进,公司顺势而为,看好大族激光、 华工科技; 3、 安防行业总结为市场景气度高,行业方向性好,关注企业三季报情况,推荐海康威视(业绩+创新) 及大华股份(拐点+运营); 4、集成电路行业总结为国家战略+产业需求、并购整合+跨越发展,细分龙头+重点支持,看好设计端的全志科技、艾派克,制造端的三安光电, 封装端的长电科技、华天科技,同时关注并购 AMD 苏州及槟城工厂的通富微电。