报告要点

军工电子+集成电路,电子板块成长足

11 月份的市场热情高,成交量上升了一个平台,沪深300 指数上涨0.65%,整个TMT 板块涨幅均大幅超过大盘。电子/计算机/通信/传媒11 月分涨幅分别为12.75%/10.19%/10.17%/8.16%,其中电子板块涨幅最大。本月电子板块的主题主要是集成电路和VR。

本月集成电路行业依旧事件不断,影响最大、最超预期的莫过于同方国芯定增800 亿人民币建存储器厂。紫光集团通过一系列并购,已经在集成电路领域完成设计、制造、封测的全产业链布局,将来有望成为全球知名的IDM 厂商。另外,美国CFIUS 批准中国建广资本收购NXP 的RF PA 部门,是中国企业在敏感性高的领域并购美国企业的突破,看好后续更多的中国资本去做海外并购。巴黎恐怖袭击以及马里的恐怖事件让全球反恐情绪高涨,引起各国的高度重视,我们也在事件发生后联合计算机小组、通讯小组发布深度报告《反恐专题深度研究:铺设天罗地网,力保国家安全》。近期,习近平主席在中央军委改革工作会议上强调全面实施改革强军战略,我们认为研制新武器、优化军队结构以及推进军民融合将加快推进军工电子的发展,我们也以军改为出发点,发布深度报告《军队改革,深度利好军工电子》。

另外,我们在次新股方面也重点推荐了质地优良标的艾华集团。

投资逻辑

11 月份的市场热情高,电子板块涨势喜人,本月相对大盘上涨12.1 个百分点。在反恐和军改的双重事件推动下,我们首推军工电子的投资机遇,相关投资逻辑可参考我们发布的深度报告《军工电子:装备信息化驱使下的核心受益方向》及《军队改革,深度利好军工电子》。我们认定军工电子、集成电路、自动化及安防四大确定的产业趋势,深入的对比研究并寻找价值标的,重点推荐如下:1、军工电子:契合军改及军民融合大主题,优良器件推荐中航光电、火炬电子和顺络电子,核心芯片推荐三安光电,武器装备推荐高德红外; 2、集成电路:把握全球生产基地和消费市场向国内转移的红利,通过内生+外延方式,在国家政策扶持+资金支持的大环境下跨越式发展,看好设计端的全志科技、艾派克,制造端的三安光电,封装端的长电科技、华天科技;3、自动化:国家重点推进,产业趋势确定,技术研发跟进,公司顺势而为,看好大族激光、华工科技、长盈精密; 4、安防:行业方向性好,公司创造性强,推荐海康威视(业绩+创新)及大华股份(拐点+运营);具体逻辑见正文。