持续看好逆周期成长子行业及全球化资产收购

1 月份股市估值大幅下挫,其中 TMT 为重灾区,从中信行业指数来看, 计算机/通信/传媒/电子指数的月跌幅分别为 36.12%、 32.63%、 32.20%、 30.79%,分别排名第一、第二、第三和第十, 电子行业表现相对稳健。 沪深 300 指数月跌幅为 21.04%,中信电子指数跑输大盘 9.75 个百分点。本月,我们发布 56 页的深度报告《凭风借力——电子行业技术热点专题研究》,深度梳理了电子行业近几年的技术热点,从技术本身、发展成熟度、公众热度等多个维度进行分析,同时也根据技术成熟情况判定 16 年的大风口,无人驾驶及虚拟现实将是 16 年的最大热点。

我们在本月也表现出了对行业重大会议及重点覆盖公司的重大事件的快速反应能力。 国际消费电子产品展览会( CES)本月在美国举行,我们在会议结束当周发布深度报告《聚焦 CES——无人驾驶、 VR、无人机精彩纷呈》,确定汽车、VR 和无人机三大主题性投资机会,并给予标的推荐;此外,大族激光在本月有两起并购事件,我们及时反映并发布深度报告《双线出击,大族激光踏上自动化新征程》,从新收购的角度推荐大族激光。最后,我们在本月专题聚焦国际照明资产出售情况。

投资逻辑

当前时点,由于电子板块已由年初下跌达 30%, 短期来看有超跌反弹的机会性行情。长期来看,在智能手机的渗透率已处于高位、硬件创新断档的情况下整体电子行业处于周期性下行阶段,我们判断 2016 年军工电子、集成电路及自动化有望成为电子行业中逆周期的快速成长子行业,予以重点推荐。 重点推荐如下: 1、 战略方向型公司: 三安光电获国家重点支持,集成电路业务拓展顺利,未来海外并购可期; 大族激光将成为国内 3C 及工业自动化龙头,周期性业绩将改善,业务空间逐步打开; 华工科技核心发展思路是智能装备+物联网+军民融合,符合产业发展趋势和政策导向; 2、热点弹性型公司: 火炬电子看点在于自身产能的放量以及军工用新材料的突破; 高德红外战略升级为高科技军工企业, 在军改及军民融合的大主题下将为核心收益标的; 艾华集团专注于铝电解电容,未来有望受益于工业及消费类电容新客户,同时电容器产业链的进口替代值得关注; 全志科技的下游布局广泛,爆款产品将带来爆发业绩;其余重点覆盖标的还包括: 中航光电、 艾派克、 顺络电子、长电科技、华天科技、通富微电、长盈精密、欣旺达、海康威视、大华股份、蓝思科技。