核心观点

智能手机高增长落幕,IA 引领硬件新方向:2016 年智能手机正式进入个位数增长时代,智能手机之后,IA(智能增强)进入4.0 时代,引领硬件设备和人机交互进步的方向!可穿戴设备、智能家居等新型智能硬件层出不穷,但经过几年的发展,可穿戴、智能家居渗透率低于预期,我们认为主要瓶颈在于缺乏个性化的计算(更好的“智能”)以及与新型硬件相匹配的人机交互技术!

AI 崛起,解决IA 瓶颈:AI(人工智能)和IA 在人与机器的关系上一直背道而驰,IA 也是过去科技创新的主要方向,2006 年新的深度学习算法提出后,AI 进入2.0 时代,2006-2015 年以深度神经网络为代表的深度学习算法在图像、语音识别等领域屡屡突破,引起人工智能投资热潮,今年AlphaGo 战胜李世石,以增强学习为代表的模型使人工智能从感知延伸到理解、推理、决策,从应用端的角度我们认为AI 3.0 时代正式开启,从游戏、下棋到无人驾驶、运动控制,在更多场景下体现出更好的“智能”,因此我们认为AI在感知和理解决策的突破分别解决了IA 面临的交互方式和个性化计算的瓶颈!

IA+AI 奠定新一轮硬件创新基础:IA 代表硬件和交互,AI 代表软件和服务,智能手机带来处理器、传感器、移动互联的技术和产业红利,AI 带来硬件背后的应用,以及语音、体感交互准确率的提升,我们从IA(硬件便携性和自然交互趋势)、AI(智能化)两个维度,梳理智能硬件的创新方向,处理器、传感器、移动互联等带来可穿戴、智能家居为代表的第一轮智能硬件创新之后,随着显示技术创新,语音、体感交互,以及个性化计算的提升,AR、服务器人、无人驾驶等正在成为新一轮硬件创新的代表!

投资建议与投资标的

我们认为2016-2017 年将是IA 和AI 的融合期,2018 年新一轮智能硬件创新有望进入爆发阶段,并在2025 年达到4000-7000 亿美元的市场规模,其中硬件3000-5000 亿,软件及应用500-2000 亿!

我们建议关注三类公司:①处理器、操作系统、AI 算法等平台级的公司, 中科创达(300496,未评级)、全志科技(300458,未评级)、科大讯飞(002230,未评级)等。②机器视觉、语音交互的相关公司,海康威视(002415,未评级)、大华股份(002236,未评级)、欧菲光(002456,买入)、水晶光电(002273,买入)等;③ARVR、服务机器人、无人驾驶等具体应用中的优质公司,例如海康威视、云意电气(300304,买入)等!

风险提示

硬件进步和交互体验不及预期,人工智能发展遇冷