政策利好农药行业延续景气。2013 年5 月,基础化工行业下游需求整体低迷,大多数化工品价格呈下跌态势。农药与复合肥需求相对刚性。5 月下旬环保部出台了针对草甘膦的57号环保文件,该环保文件提高草甘膦行业准入门槛,同时剩存的草甘膦龙头企业生产成本也将提高,草甘膦中长期趋势看涨;5 月下旬出台针对印度、日本等地的吡啶反倾销初裁,预计后市国内吡啶、百草枯价格继续看涨,受环保与反倾销初裁政策利好影响,农药原药与中间体行业延续景气,龙头企业获得更大发展空间。农药企业我们重点推荐扬农化工、联化科技、长青股份。

6 月关注竞争优势显著的成长股长期投资价值。我们从技术壁垒、品牌渠道壁垒、客户粘性壁垒、市场准入壁垒几个角度挖掘长期成长股。对于2013~2015年均净利润增速超过30% ,具有核心竞争优势的成长股股价步入合理价位后具长期投资价值。基础化工重点关注长期成长个股包括国瓷材料、鼎龙股份、烟台万润、史丹利、金正大、东材科技、纳川股份。其中,国瓷材料、鼎龙股份、烟台万润属于技术壁垒较高的电子化学品行业,下游消费电子需求旺盛,国瓷材料、鼎龙股份业绩有望高速增长。

6月平安化工组模拟投资组合推荐。2013年6 月份模拟投资组合中,我们推荐持续景气的农化板块龙头企业、推荐具核心竞争力的高成长电子化学品个股、推荐估值优势显著,未来水性涂料空间广阔的万华化学。6月推荐模拟投资组合:国瓷材料(+20%)、鼎龙股份(+20%)、扬农化工(+20%)、金正大(+20%)、万华化学(+20%)。

基础化工重点主要子行业分析。(1)尿素:5月尿素震荡下跌,上游原材料煤炭下跌,尿素与煤炭价差小幅减小,预计6月份尿素价格继续仍窄幅下跌;磷肥:预计6月份磷肥价格维稳;复合肥:6月份需求淡季,复合肥价格有下行压力,建议关注龙头企业:史丹利、金正大;(2)农药:继续推荐草甘膦、吡啶,预计草甘膦价维持高位,吡啶价格逐渐回升,建议关注:扬农化工、长青股份;(3)民爆:矿产需求低迷,龙头公司业绩稳定;(4)MDI :下游需求疲软,预计后市MDI 价格依旧低迷。

风险提示:经济增速低于预期、化工大宗商品价格波动幅度大。