核心观点：

公司发布2016 年度中报，实现营业收入5.64 亿元，同比增长38.06%，归母净利润1.12 亿元，同比增长32.85%，扣非后净利润同比增长58.44%。

电脑横机业务回暖，盈利能力及各项指标显著回升2016 年上半年，公司电脑横机业务显著回暖，电脑针织横机同比增长34.76%，鞋面机同比增长139.43%，针织机械业务板块实现营业收入5.13亿元，同比增长42.46%。受主业回暖影响，公司扣非净利润大幅度回升，同时，经营性现金流净额同比增长920.06%，EPS 同比增长27.27%。近两年公司大幅降低买方信贷模式销售规模并于今年停止该种业务模式，公司大幅减少了资产减值损失的计提，营业利润较上年同期大幅增长。

智能装备业务全方位布局：从工业机器人到服务机器人公司在智能装备业务领域先后布局机器人系统集成、机器视觉和核心零部件领域，形成了智能化业务的全面布局，公司智能化业务不断突破和延展。

2016 年公司业务再次突破，以智能+IP 的模式切入服务机器人领域，发布了两款服务机器人产品，针对儿童教育市场。以窜珍珠的方式，集成了上游的优质硬件+中游人工智能+下游销售渠道的产业资源整合。对公司未来的业务拓展及相关产品销售、盈利能力等起到积极的影响。

投资建议：我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为10.49 亿、13.02 亿、15.29 亿元，对应EPS 分别为0.20、0.28、0.29。基于公司今年主业回暖、机器人业务放量和服务机器人等智能化业务的良好布局，未来考虑并表贡献和资产减值损失回归常态，我们继续维持“买入”评级。

风险提示：电脑横机业务需求下滑；智能装备业务不达预期。