事件：

2026 年4 月17 日，中际旭创发布2026 年一季报：2026 年一季度，公司实现营业收入194.96 亿元，同比增长192.12%；实现归属上市公司股东的净利润57.35 亿元，同比增长262.28%。

观点：

高速光模块需求快速增长，公司业绩持续增长。受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货持续增长，其中800G及1.6T 光模块快速放量，高速占比持续提高，公司产品毛利率、净利润率进一步得到提升。2026 年一季度，公司业绩延续增长态势，实现营业收入194.96 亿元，同比增长192.12%；实现归母净利57.35 亿元，同比增长262.28%。

全球算力投资持续增长，AI 成为光模块数通市场的核心增长极。

随着AI 大模型等技术的迅速发展，海内外AI 应用加速渗透，全球token 消耗量也呈现近指数级增长的趋势，推动算力需求快速提升。为了满足快速增长的推理和训练算力需求，海内外CSP 厂商逐步加大资本开支投入，整体资本开支呈现快速增长的趋势。

光模块是AI 投资中网络端的重要环节，在全球算力投资持续背景下，AI 成为光模块数通市场的核心增长动力。根据Lightcounting的预测，2026 年全球数通光模块市场规模有望达到228 亿美元，预计2030 年整体市场规模将增长至414 亿美元，对应2025-2030年复合增长率为20%。未来三年内800G 和1.6T 等高速光模块的需求将占据市场主导地位，3.2T 光模块有望从2028 年起逐步起量。根据Lightcounting 预测，2026 年800G 和1.6T 光模块将迎来快速放量，合计市场规模有望达到146 亿美元，占到整体光模块市场规模的约64%。

盈利预测及投资评级：随着高端光模块需求的持续增长及公司产能的扩张，公司业绩持续高速增长，我们上调公司业绩预测，预计公司2026-2028 年分别实现营业收入917.76 亿元（前值为436.79亿元）、1616.88 亿元（前值为503.08 亿元）、2220.23 亿元，归母净利润298.51 亿元（前值为106.93 亿元）、577.56 亿元（前值为127.10 亿元）、833.26 亿元，当前股价对应PE 分别为31.6、16.4、11.3 倍，维持"买入"评级。

风险提示：光模块市场需求不及预期；光模块产品价格下滑；行业竞争加剧；汇率波动风险；宏观环境出现不利变化；关税政策不利影响；所引用数据来源发布错误数据。