摘要：国内首个800G光模块量产商，下一代1.6T光模块技术遥遥领先

看点一、全球数通光模块龙头。

看点二、AI推动高速率光模块需求增长，公司业绩高速增长。

看点三、英伟达产品迭代提速，配套光模块速率不断提升。

看点四、公司率先发布800G/1.6T等高速数通产品，卡位AI算力设施建设浪潮。

今天和大家讲解一只全球光模块龙头-中际旭创。

正文

看点一、全球数通光模块龙头。

公司集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G等高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。

公司为全球市占率领先的数通光模块龙头，2023年公司在全球光模块市场排名第一

看点二、AI推动高速率光模块需求增长，公司业绩高速增长。

2023年以来，全球云厂商的AI算力需求和相关资本开支的提升带动了800G等高速光模块需求的显著增长，并加速了高速光模块产品的技术迭代步伐。2023年公司实现营业收入107.18亿元，同比增长11.16%；实现归母净利润21.74亿元，同比增长77.58%。2024Q1实现营业收入48.43亿元，同比增长163.59%；实现归母净利润10.09亿元，同比增长303.84%。

看点三、英伟达产品迭代提速，配套光模块速率不断提升。

NVIDIAQuantum-X800InfiniBand交换机为英伟达目前最新的IB交换机系列产品，使用ConnectX-8800G网卡，提供800Gb/s的吞吐量、超低延迟、先进的NVIDIA网络内计算以及提升高性能计算（HPC）和AI数据中心整体应用性能的功能。其中光模块是数据传输的重要器件之一，是可热插拔的网络接口模块，用于连接网络交换机和其他网络设备(如服务器)的数据传输。

Quantum-X800具有144个速率为800Gb/s的端口，使用72个OSFP封装，对应使用的72个1.6T光模块。

因此，新一代交换机的发布，有望带动相应高速率光模块的需求进一步提升。

英伟达同步布局以太网交换机产品，平均每两年推出一代Spectrum以太网平台。公司在2023年的Computex上发布了包括Spectrum-X以太网平台在内的相关网络产品。在2024年的GTC大会上推出下一代以太网平台Spectrum-X800平台，包括SpectrumSN5600800Gb/s交换机和NVIDIABlueField-3SuperNIC。

预计2026年发布的Spectrum-X1600将使用ConnectX-9SuperNIC网卡，对应光模块端口速率也有望升级到1.6T。

随着交换机产品不断加速升级迭代，交换机速率日益提高，对应使用的光模块速率也将不断提升，有望进一步拉动高速率光模块需求。

根据中际旭创披露信息，未来AI推理需求的快速增长，带来数据流量及带宽需求的快速增长，同时伴随51.2Tb/s交换机芯片的日趋成熟和接受大量预订，H系列芯片、以太网交换机以及与之配套的800G光模块将共同构建用于推理或训推一体的AI数据中心网络，因此行业客户的2025年800G需求指引，相比2024年有较为显著的增长。

根据Coherent预测，由于AI的繁荣，数据通信市场已经出现拐点，800G、1.6T将在未来5年占据主导地位，800G、1.6T需求或将经历快速上升阶段，并将具有较长的重叠周期，Coherent预计未来五年800G及以上光模块的复合年增长率预计将达到60%。

看点四、公司率先发布800G/1.6T等高速数通产品，卡位AI算力设施建设浪潮。

前瞻性布局800G，于行业内率先发布800G产品。根据公司官网发布信息，公司在2020年的ECOC2020线上展会上就已经演示800G可插拔OSFP2xFR4、OSFPDR8+和QSFPDD800DR8+光模块，其中QSFP-DD800DR8+于2021年1月面向市场，其他800G产品在2021年上半年进行送样评估，并于2021年第四季度、2022年第一季度陆续进行批量生产。公司是业内首个推出800G可插拔光模块的公司，领先行业其他竞品公司将近一年。根据公司公开投资者问答，目前800G已实现量产，并在2023年成为公司主力产品，预计2024年将持续上量。

公司1.6T产品延续800G产品领先优势，有望抢占行业先机。公司于2023年的OFC2023展会上现场演示了1.6TOSFP-XDDR8+可插拔光通信模块。根据公司公开投资者问答，1.6T目前正处于市场导入阶段，预计2024年下半年到2025年将逐步上量，此外公司已有1.6T的硅光解决方案和自研硅光芯片。后续随着AI算力设施的进一步迭代升级，1.6T光模块需求或逐步释放，公司凭借领先的产品实力和供应能力，有望率先把握下游客户需求释放节点，充分享受代际更迭带来的新周期红利。

风险提示：

高速光模块需求不及预期，光模块行业内部竞争加剧，技术升级风险。

参考资料：

20240722-华创证券-中际旭创-300308-AI需求加快光互联迭代，全球高速光模块龙头核心受益

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